ระบบบำนาญทั่วโลกกำลังเผชิญกับวิกฤตการณ์ด้านประชากรศาสตร์ เนื่องจากอายุขัยที่ยาวนานขึ้นและอัตราการเกิดที่ลดลง กำลังคุกคามฐานะการเงินเพื่อการเกษียณ ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความสามารถในการจ่ายเงินบำนาญให้แก่คนรุ่นต่อไปในอนาคต

การสูงวัยก่อให้เกิดความท้าทายที่แตกต่างกันสำหรับระบบบำนาญ ซึ่งจะสร้างแรงกดดันมากขึ้นต่อผลการลงทุนของกองทุน

Sebastien Betermier ผู้อำนวยการบริหารศูนย์จัดการบำนาญระหว่างประเทศ กล่าวว่า ปัญหาดังกล่าวใหญ่หลวงมากและยิ่งเด่นชัดขึ้นเรื่อย ๆ โดยกองทุนบำนาญบางแห่งมีสมาชิกที่เกษียณอายุมาแล้วหลายสิบปีซึ่งมีอายุ 107 หรือ 108 ปี

ยิ่งอายุยืนยาวเท่าไหร่ กองทุนบำนาญก็ยิ่งต้องรับผิดชอบค่าใช้จ่ายนานขึ้นเท่านั้น ซึ่งนั่นก็กลายเป็นภาระผูกพันเพิ่มเติมทันที

รายงานดัชนีบำนาญโลกของสถาบัน Marsh CFA ประจำปี 2026 หรือ MCGPI ที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา เผยให้เห็นถึงขนาดของความท้าทายอย่างชัดเจน จากระบบบำนาญ 55 ระบบที่ครอบคลุมโดยดัชนีนี้ พบว่า 43 ระบบมีอัตราการเกิดที่ 2.1 คนต่อผู้หญิงหนึ่งคน ในขณะที่ 23 ระบบมีอัตราต่ำกว่า 1.5 คน

ในขณะเดียวกัน อายุเฉลี่ยของประชากรเมื่อถึงอายุ 65 ปีในประเทศที่พัฒนาแล้วเพิ่มขึ้น 50.9% นับตั้งแต่ปี 1950 ซึ่งหมายความว่าเงินบำนาญจะต้องเพียงพอสำหรับใช้ได้นานขึ้นอีก นอกจากนี้ จำนวนแรงงานที่มีศักยภาพในการดูแลผู้สูงอายุก็มีแนวโน้มลดลงอย่างมากเช่นกัน

รายงานของ MCGPI ระบุว่า การจัดหาเงินทุนสำหรับบำนาญและการดูแลผู้สูงอายุในอนาคตมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อย ๆ เนื่องจากอัตราส่วนของแรงงานต่อผู้เกษียณอายุยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ระบบที่มีอยู่ในปัจจุบันมีความมั่นคงน้อยมาก

แรงกดดันดังกล่าวเริ่มปรากฏให้เห็นแล้วในสหรัฐอเมริกา โดยกองทุนประกันบำนาญและสวัสดิการผู้รอดชีวิต (Old-Age and Survivors Insurance Trust Fund) ซึ่งเป็นกองทุนที่ให้เงินบำนาญและสวัสดิการแก่ชาวอเมริกันหลายสิบล้านคน คาดว่าจะหมดเงินสำรองในไตรมาสที่ 4 ของปี 2032 ตามรายงานล่าสุดของคณะกรรมการบริหารกองทุน

แม้แต่โครงการบำนาญที่นำเงินสมทบจากลูกจ้างและนายจ้างไปลงทุนเพื่อเป็นทุนสำหรับผลประโยชน์การเกษียณอายุในอนาคต ก็ไม่พ้นจากความเสี่ยงนี้เช่นกัน



MCGPI เตือนว่า เมื่อสมาชิกเกษียณอายุและเริ่มถอนเงินบำนาญ กองทุนบางแห่งอาจพบว่าตนเองต้องจ่ายเงินมากกว่าที่ได้รับเงินสมทบใหม่ ทำให้กองทุนเหล่านี้ต้องทบทวนกลยุทธ์การลงทุนและสภาพคล่องใหม่ ดังนั้นกระแสเงินสดที่ไหลออกในอนาคตจะสูงกว่าระดับเงินสมทบ ภาระทางการเงินนี้จะเพิ่มขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ในอนาคต

วิกฤตการณ์ด้านประชากรศาสตร์กำลังเปลี่ยนแปลงวิธีการลงทุนของกองทุนบำเหน็จบำนาญ โดยบางกองทุนรับความเสี่ยงมากขึ้นเพื่อสร้างผลตอบแทนที่จำเป็นต่อการตอบสนองภาระผูกพันด้านการเกษียณอายุที่เพิ่มขึ้น

กองทุนที่มีอายุมากหลายแห่งจ่ายเงินปันผลมากกว่าเงินสมทบที่ได้รับ ทำให้ต้องพึ่งพาผลตอบแทนจากการลงทุนและสินทรัพย์สะสมมากขึ้นเรื่อย ๆ

ตามรายงานปี 2025 ของหน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินของออสเตรเลีย (Australian Prudential Regulation Authority ) พบว่า กองทุนบำเหน็จบำนาญประมาณ 1 ใน 3 มีกระแสเงินสดติดลบในช่วงระยะเวลา 3 ปี ซึ่งหมายความว่าการจ่ายเงินบำนาญสูงกว่าเงินสมทบ

แรงกดดันในการสร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้นอาจผลักดันให้กองทุนบางแห่งหันไปลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงและซับซ้อนมากขึ้น รวมถึงการลงทุนในหุ้นต่างประเทศ

Jean-Pierre Aubry รองผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยระดับรัฐและท้องถิ่นของศูนย์วิจัยการเกษียณอายุแห่งวิทยาลัยบอสตัน กล่าวว่า กองทุนบำเหน็จบำนาญกำลังหันไปลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงขึ้นเรื่อย ๆ  โดยยกตัวอย่างกองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐบาลท้องถิ่นและรัฐบาลระดับรัฐของสหรัฐฯ ซึ่งถือครองพันธบัตรเพียงประมาณ 20% ของสินทรัพย์ทั้งหมดส่วนที่เหลือส่วนใหญ่ลงทุนในหุ้นและสินทรัพย์ภาคเอกชน การจัดสรรเงินทุนในลักษณะนี้ทำให้กองทุนบำเหน็จบำนาญสาธารณะของสหรัฐฯ มีความเสี่ยงด้านการลงทุนสูงกว่ากองทุนบำเหน็จบำนาญสาธารณะในยุโรปและแคนาดาอย่างมาก

David Elia ซีอีโอ ของกองทุนบำเหน็จบำนาญ Hostplus ของออสเตรเลีย ได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของการรักษาพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายในสินทรัพย์ประเภทต่าง ๆ และต้องมั่นใจว่าผลตอบแทนที่คาดหวังนั้นคุ้มค่ากับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง

ที่มา : CNBC