ติดตามข้อมูลเกี่ยวกับการลงทุนกับ DAOL SEC

PROPERTY (NEUTRAL)

News Flash

Presales 3Q25E ลดลงเล็กน้อย YoY แต่ฟื้นตัวดี QoQ จากคอนโดที่เพิ่มขึ้นมาก โดยบริษัทที่เราจัดทำบทวิเคราะห์และมีการประกาศ presales มาแล้วใน 3Q25E รวม 5 บริษัท (LPN, ORI, PSH, SIRI, SPALI) อยู่ที่ 3.1 หมื่นล้านบาท (-2% YoY, +34% QoQ) ลดลง YoY เล็กน้อย จากกำลังซื้อที่ยังชะลอตัวจากปีก่อน แต่ดีขึ้นมาก QoQ ปัจจัยหลักมาจากคอนโดที่กลับมาเติบโตโดดเด่นเป็น 1.7 หมื่นล้านบาท (+2% YoY, +71% QoQ) ฟื้นตัวดีหลัง 2Q25 ชะลอตัวมากจากแผ่นดินไหว รวมถึงมีการเปิดคอนโดใหม่มากขึ้น ซึ่งได้รับการตอบรับที่ดี ส่วนโครงการแนวราบโดยรวมยังทรงตัวอยู่ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท (-8% YoY, +6% QoQ) ทั้งนี้ presales จาก SIRI, SPALI และ PSH ปรับตัวดีขึ้นได้ทั้ง YoY, QoQ ขณะที่มีเพียง ORI ที่ยังลดลง YoY, QoQ สำหรับ 9M25E มี presales รวมอยู่ที่ที่ 8.7 หมื่นล้านบาท (-9% YoY) โดย SIRI เติบโตได้ดีสุด +6% YoY

Implication

เรามองเป็นบวกจาก presales ที่กลับมาฟื้นตัวดีใกล้เคียงคาด สำหรับ 4Q25E เราประเมิน presales จะทรงตัวถึงบวกได้เล็กน้อย YoY, QoQ จากแผนเปิดโครงการใหม่ที่จะมากขึ้น ได้อานิสงส์จากมาตรการกระตุ้นอสังหาฯ ของภาครัฐ และอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง โดยคาดว่าตลาดคอนโดยังมีโมเมนตันที่ดีต่อเนื่องจาก 3Q25E ส่วนโครงการแนวราบจะยังมีทิศทางทรงตัว
ยังคงให้น้ำหนัก Neutral กลุ่ม property โดยประเมินภาพรวมธุรกิจใน 2H25E จะดีขึ้นจาก 1H25 ทั้ง presales และยอดโอน จากคอนโดที่ฟื้นตัว ได้ผลบวกจากดอกเบี้ยที่ปรับตัวลดลง และได้ประโยชน์มากขึ้นจากมาตรการกระตุ้นอสังหาฯ ของภาครัฐ สำหรับกำไรปกติ 2H25E จะยังลดลง YoY จากกำลังซื้อที่ยังชะลอตัวจากปีก่อน และจะกลับมาดีขึ้นมาก HoH จากฐานต่ำทั้งในงวด 1Q25 ที่กำลังซื้ออ่อนแอ และ 2Q25 ที่ได้รับผลกระทบจากแผ่นดินไหว ขณะที่ 2H25E จะดีขึ้นตามยอดขาย และจะมีคอนโดใหม่เริ่มโอนมากขึ้น ทั้งนี้ หุ้นเด่นในกลุ่มได้แก่ SIRI (ซื้อ/เป้า 1.80 บาท) และ SPALI (ซื้อ/เป้า 20.00 บาท) จากแนวโน้มผลการดำเนินงานที่จะเติบโตดีใน 2H25E และปี 2026E รวมถึงเทียบด้าน valuation ที่ PER ยังต่ำสุดในกลุ่ม และ dividend yield ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม (Fig.2) ส่วนหุ้น LPN, PSH เรายังแนะนำ ขาย จากผลการดำเนินงานที่ยังอ่อนแอ จากผลกระทบที่อยู่อาศัยระดับล่างยังชะลอตัวมากสุด

กดอ่าน PDF

กลับสู่ด้านบน

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

DAOL Contact Center 0 2351 1800 contactcenter@daol.co.th
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330

and our member companies