SJWD (ซื้อ/ปรับเป้าลงเป็น 10.50 บาท)
เราประเมินกำไรปกติ 1Q26E ที่ 273 ล้านบาท (-24% YoY, +9% QoQ) ยังไม่เด่น โดยมีปัจจัยสำคัญ ดังนี้
1) กำไรลดลง YoY จากฐานสูง ที่ 1Q25 ธุรกิจ PPSP มีการรับรู้รายได้จากการขายที่ดินในนิคมฯ สูง 42 ล้านบาท แต่ในไตรมาสนี้ไม่มี รวมถึงมีบางธุรกิจชะลอตัว ได้แก่ธุรกิจยานยนต์ และธุรกิจขนส่ง
2) กำไรดีขึ้น QoQ โดยธุรกิจที่ยังเติบโตดี ได้แก่ ธุรกิจคลังสินค้าทั่วไป ที่ยังมี occupancy rate สูง, ธุรกิจขนส่ง ดีขึ้นจากฐานต่ำโดยเฉพาะจากธุรกิจ B2B และ D2C, ธุรกิจ Freight ที่ดีขึ้นตามอัตราค่าระวางเรือ รวมถึง SG&A ลดลงจากฐานสูงในไตรมาส 4
เราปรับประมาณการกำไรปกติปี 2026E ลง 7% เป็น 1.18 พันล้านบาท +6% YoY จากแนวโน้มกำไร 1Q26E ที่จะฟื้นตัวช้า รวมถึงสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลางกดดันภาพรวมเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม SJWD ยังคงมีการบริหารจัดการต้นทุนได้ดี และคาดว่ากำไรปี 2026E ยังมีทิศทางเติบโตได้ โดยเราประเมินธุรกิจที่ยังเติบโตดี ได้แก่ ธุรกิจคลังสินค้า, ห้องเย็น และ Overseas รวมถึงมีแผนลดค่าใช้จ่ายทั้ง SG&A และค่าใช้จ่ายทางการเงินอย่างต่อเนื่อง
คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 10.50 บาท อิง 2026E core PER 16 เท่า (-1.25SD below 5-yr average PER) จากเดิมที่ 13.00 บาท อิง 2026E core PER ที่ 18.5 เท่า เนื่องจากเรามีการปรับประมาณการกำไรลดลง โดย valuation ปัจจุบันน่าสนใจเทรดที่ 2026E core PER 11.8 เท่า คิดเป็น -1.75SD และ PBV ต่ำเพียง 0.6 เท่า ทั้งนี้ SJWD ยังอยู่ระหว่างศึกษาดีล M&A ใหม่ๆ ต่อเนื่อง หากประสบความสำเร็จจะเป็น upside ต่อผลประกอบการได้
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์