SJWD (ซื้อ/เป้า 10.50 บาท)
เรามีมุมมองเป็นกลางต่อผลการดำเนินงาน 1Q26 ที่มีกำไรสุทธิ 276 ล้านบาท (-24% YoY, +4% QoQ) แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรปกติ 267 ล้านบาท (-26% YoY, +7% QoQ) ใกล้เคียงกับที่ consensus และเราคาด โดยมีปัจจัยสำคัญดังนี้
1) กำไรปกติลดลง YoY จากฐานสูง ที่ 1Q25 ธุรกิจ PPSP มีการรับรู้รายได้จากการขายที่ดินในนิคมฯ สูง 42 ล้านบาท แต่ในไตรมาสนี้ไม่มี รวมถึงมีบางธุรกิจชะลอตัว ได้แก่ ธุรกิจยานยนต์ และธุรกิจขนส่ง
2) กำไรปกติดีขึ้น QoQ โดยธุรกิจที่ยังเติบโตดี ได้แก่ ธุรกิจคลังสินค้าทั่วไป ที่มีพื้นที่ให้บริการสูงขึ้น และลูกค้ามีระยะเวลาจัดเก็บสินค้านานขึ้น, ธุรกิจขนส่ง ดีขึ้นจากฐานต่ำ จากธุรกิจ D2C และ Cross-border, ธุรกิจ Freight ที่ดีขึ้นตามอัตราค่าระวางเรือ รวมถึง SG&A ลดลงจากฐานสูงในไตรมาส 4
เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2026E ที่ 1.18 พันล้านบาท +6% YoY โดยกำไรปกติ 1Q26 คิดเป็น 23% ของประมาณการทั้งปี ทั้งนี้ กำไรปกติปี 2026E ยังมีทิศทางเติบโตได้ จากธุรกิจที่ยังเติบโตดี ได้แก่ ธุรกิจคลังสินค้า, ห้องเย็น และ Overseas รวมถึงมีแผนลดค่าใช้จ่ายทั้ง SG&A และค่าใช้จ่ายทางการเงินอย่างต่อเนื่อง
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 10.50 บาท อิง 2026E core PER 16 เท่า (-1.25SD below 5-yr average PER) โดย valuation ปัจจุบันยังน่าสนใจเทรดที่ 2026E core PER 11.5 เท่า คิดเป็น -1.75SD และ PBV ต่ำเพียง 0.6 เท่า ทั้งนี้ SJWD ยังอยู่ระหว่างศึกษาดีล M&A ใหม่อย่างต่อเนื่อง หากประสบความสำเร็จจะเป็น upside ต่อผลประกอบการได้
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์