TOURISM (OVERWEIGHT)
News Flash
- นักท่องเที่ยวสัปดาห์ล่าสุด (11-17 ต.ค.) เพิ่มขึ้น +1% WoW จากรัสเซียและสหรัฐอเมริการมว.ท่องเที่ยวและกีฬา เปิดเผยข้อมูลจำนวนนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ผ่านมา (4-10 ต.ค.) มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งสิ้น 487,410 คน (+1% WoW/-13% YoY) คิดเป็นจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าประเทศไทยเฉลี่ยวันละ 69,630 คน โดยประเทศใน Top 5 ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นคือ 1) รัสเซีย 27,888 คน (+8% WoW/-6% YoY), 2) สหรัฐอเมริกา 18,084 คน (+8% WoW) และ 3) มาเลเซีย 62,093 คน (+8% WoW/-41% YoY) ส่วนประเทศใน Top 5 ที่ปรับตัวลดลงคือ 1) จีน 65,270 คน (-17% WoW/-2% YoY) และ 2) อินเดีย 40,721 คน (-6% WoW/-3% YoY) โดยภาพรวมได้รับปัจจัยสนับสนุนจากการปิดภาคเรียนระยะสั้นในภูมิภาคยุโรปและอเมริกา ทำให้ตลาดระยะไกล (Long haul) มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ 178,479 คน เพิ่มขึ้น +11% WoW ส่วนตลาดระยะใกล้ (Short haul) มีจำนวนนักท่องเที่ยว 308,931 คน ลดลง -4% WoW แต่มาเลเซียเพิ่มขึ้นเพราะมีปัจจัยสนับสนุนส่วนหนึ่งจากการจัดเทศกาลกินเจหาดใหญ่ ขณะที่จีนลดลงเพราะสิ้นสุดช่วงวันหยุดยาว Golden Week สำหรับจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค.-17 ต.ค. 26 ทั้งสิ้น 24.4 ล้านคน ลดลง -4.12% YoY (ที่มา: กองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา)
Implication
- เรามองเป็นกลางจากจำนวนนักท่องเที่ยวรวมที่เพิ่มขึ้นได้เพียงเล็กน้อยแค่ +1% WoW เพราะเป็นไปตามฤดูกาลที่ Short haul ลดลงหลังหมดช่วงวันหยุดยาว แต่ภาพของ Long haul ยังเติบโตได้ดี ขณะที่ภาพรวม YTD ยังใกล้เคียงคาด โดยส่วนใหญ่นักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นมาจาก Long haul เป็นหลักทั้งจากรัสเซียและสหรัฐอเมริกา ซึ่งสะท้อนให้เห็นการเข้าสู่ช่วง High season ที่จะมี Long haul เข้ามาช่วยหนุนได้ดี ขณะที่นักท่องเที่ยว Short haul อย่างจีนและอินเดียลดลงเพราะหมดช่วงวันหยุดยาว สำหรับสัปดาห์หน้าเราคาดว่า จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติจะเพิ่มขึ้นได้ เพราะมีปัจจัยสนุนจากช่วงปิดภาคเรียนระยะสั้นของกลุ่มตลาดระยะไกล และการเริ่มเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยว (Winter Season) ขณะที่ตลาดระยะใกล้ โดยเฉพาะตลาดหลักยังจะชะลอตัวลงหลังสิ้นสุดช่วงวันหยุดต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี เรามองว่าจำนวนนักท่องเที่ยวได้ทำจุดต่ำสุดไปแล้วใน 2Q26 และจะฟื้นตัวได้โดดเด่นในช่วง 4Q26E จาก High season และมีงาน event หลายงานที่เข้ามาช่วยหนุนในเดือน ธ.ค. 26 ทั้งนี้ราคาหุ้นในระยะสั้นที่ปรับตัวลดลงมาเรามองเป็นจังหวะเข้าซื้อสะสม โดยเราคาดว่าหุ้นที่ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะในช่วง 4Q24E โดยเรียงลำดับตามสัดส่วนโรงแรมในประเทศจากมากไปน้อย ได้แก่ ERW, CENTEL, MINT, SHR
- นักท่องเที่ยวจีนอาจได้รับผลกระทบระยะสั้นจากสถานฑูตจีนเตือนให้ระวังมาไทย จากหนังสือพิมพ์ South China Morning Post ของจีน มีรายงานว่า สถานเอกอัครราชทูตจีนประจำประเทศไทยได้ออกประกาศเตือนพลเมืองจีนให้ระมัดระวังความเสี่ยง หลังมีชาวจีนตกเป็นเป้าหมายของการลักพาตัวและขบวนการค้ามนุษย์ที่แฝงมากับข้อเสนอการทำงานปลอม ซึ่งเรามองว่าจะเป็นผลกระทบช่วงสั้น ขณะที่เชื่อว่าการเข้าสู่ High season จะช่วยให้ลดผลกระทบดังกล่าวได้บ้าง
- เหตุการณ์ประท้วงรุนแรงในหลายเมืองที่ฝรั่งเศส คาดผลกระทบ MINT จำกัด โดย MINT มีโรงแรมทั้งหมด 9 แห่ง (5 แห่งเป็นเจ้าของเอง ส่วนอีก 4 แห่งเป็นรับจ้างบริหารซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในปารีส) โดยสัดส่วนรายได้จากฝรั่งเศสมีเพียงไม่เกิน 2% ของรายได้รวมของ MINT ทำให้เราคาดว่าผลกระทบจะเป็นเพียงระยะสั้น และกระทบต่อประมาณการกำไรจำกัด
- ยังคงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวม/นักท่องเที่ยวจีนปี 2026E ที่ 32 ล้านคน/4.8 ล้านคน เรายังคงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2026E จะอยู่ที่ 32 ล้านคน ลดลง -3% YoY จากปี 2025 ที่ 33 ล้านคน ลดลง -7% YoY และคาดจำนวนนักท่องเที่ยวจีนปี 2026E จะอยู่ที่ 4.8 ล้านคน เพิ่มขึ้น +7% YoY จากปี 2025 ที่ 4.5 ล้านคน ลดลง -34% YoY
Valuation/Catalyst/Risk
เราให้น้ำหนักการลงทุนเป็น “มากกว่าตลาด” โดยเรายังชอบ CENTEL (ซื้อ/เป้า 48.00 บาท) จากการอัพเดท 3Q26E ภาพรวม RevPAR (ไม่รวม JV ที่ดูไบและญี่ปุ่น) เพิ่มขึ้นที่ +12% YoY จาก 2Q26 ที่ +1% YoY โดยการเพิ่มขึ้นมาจากไทย +12% YoY และมัลดีฟส์ +35% YoY แต่หากรวมทั้งพอร์ต +3% YoY จาก 2Q26 ที่ -10% YoY เพราะดูไบ (-27% YoY) และญี่ปุ่น (-42% YoY) ยังหดตัวอยู่ ขณะที่ On the book ใน 4Q26E มี RevPAR (ไม่รวม JV ที่ดูไบและญี่ปุ่น) ยังเพิ่มขึ้นได้ +18% YoY และรวมทั้งพอร์ตก็เพิ่มขึ้น +3% YoY ทำให้เราคาดว่าแนวโน้มกำไร 4Q26E จะฟื้นตัวเด่น ด้าน Valuation ซื้อขายที่ EV/EBITDA เพียง 13x เทียบเท่า -0.50SD ย้อนหลัง 8 ปี และยังชอบ ERW (ซื้อ/เป้า 4.20 บาท) จากการอัพเดทภาพรวม RevPAR (ไม่รวม Budget) ใน 3Q26E ยังเติบโตได้อีกราว +7% YoY จากฐานต่ำ ขณะที่ช่วง 4Q26E จะมีงาน event อย่าง World Bank and IMF meetings เดือน ต.ค. 26 และ Tomorrowland เดือน ธ.ค. 26 ซึ่งมียอดจองเข้ามาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย Occ. Rate สูงถึง 80% แล้ว โดยปัจจุบันซื้อขาย PER ที่ 19x จากค่าเฉลี่ยที่ราว 25x
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์