เรามองเป็นบวก ช่วยหนุนธุรกิจค้าปลีก-ขายฝากทองคำ ขยายตัวโดดเด่นต่อเนื่อง จากการได้รับวงเงินกู้รวมสูงถึง 4.5 พันล้านบาท ขณะที่ 3Q26E เราคาดว่าจะมีการออกหุ้นกู้เพิ่มเติมอีกราว 2.5 พันล้านบาท ส่งผลให้ AURA มีแหล่งเงินทุนเพิ่มเติมรวมราว 7.0 พันล้านบาท รองรับการขยายสาขาและขยายพอร์ตลูกหนี้ขายฝากเพิ่มสู่ระดับ 1.20 หมื่นล้านบาท ภายในสิ้นปี 2026E ได้ตามเป้าหมาย (สูงกว่าที่เราประเมินสิ้นปี 2026E จะมีพอร์ตลูกหนี้ขายฝากอยู่ที่ 1.05 หมื่นล้านบาท) ขณะที่หากมีการใช้วงเงินกู้เพิ่มเติมเต็มจำนวน 7.0 พันล้านบาท เราประเมินจะยังส่งผลให้ D/E เพิ่มขึ้นเป็นระดับไม่เกิน 2.5 เท่า ยังต่ำกว่าเกณฑ์ debt covenant ที่ D/E ratio 3.0 เท่า ขณะที่เรายังคงประมาณการกำไรปี 2026E เติบโตโดดเด่นเป็น 1.8 พันล้านบาท +20% YoY โดยแนวโน้มกำไรปี 2026E ยังมี upside จากพอร์ตลูกหนี้ขายฝากที่มีโอกาสสูงกว่าที่เราประเมินไว้

ยังคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 21.00 บาท อิง 2026E PER ที่ 16.0 เท่า (-0.5SD below 3-yr average PER) โดย key catalyst จากความแข็งแกร่งของบริษัทที่บริหารความเสี่ยงได้ดีและสามารถหาแหล่งเงินกู้เพื่อต่อยอดการเติบโต ส่งผลให้ทิศทางผลการดำเนินงานยังคงเติบโตได้สูงต่อเนื่อง ด้าน valuation ปัจจุบันยังน่าสนใจ เทรดที่ 2026E PER 11.3 เท่า คิดเป็น -1.25SD