News Flash

q  ผู้ใช้บริการ ส.ค. 2025 ขยายตัว MoM ต่อเนื่อง แต่ยังชะลอ YoY BEM รายงานผู้โดยสารรถไฟฟ้าเดือน ส.ค. 2025 ที่ 4.4 แสนเที่ยว/วัน (-2% YoY, +5% MoM) และตัวเลขเฉลี่ย 8M25 อยู่ที่ 4.2 แสนเที่ยว/วัน (+1% YoY) ขณะที่ผู้ใช้ทางด่วน ส.ค. 2025 อยู่ที่ 1.1 ล้านเที่ยว/วัน (-2% YoY, +1% MoM) และตัวเลขเฉลี่ย 8M25 อยู่ที่ 1.1 ล้านเที่ยว/วัน (-1% YoY) (ที่มา: BEM)

Implication

เรามองเป็นกลางต่อทิศทางผู้ใช้บริการ ส.ค. 2025 แม้ปริมาณโดยรวมจะปรับตัวขึ้น MoM จากปัจจัยฤดูกาลและการกลับมาเปิดภาคเรียนของมหาวิทยาลัย แต่ทิศทางโดยรวมยังอ่อนตัวต่อเนื่อง YoY สะท้อนผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจและท่องเที่ยวปรับตัวลง

เราคงกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 3.8 พันล้านบาท (+2% YoY) สำหรับแนวโน้ม 3Q25E เบื้องต้นคาดการณ์กำไรสุทธิจะทรงตัว YoY และดีขึ้น QoQ โดยทรงตัว YoY เป็นผลจากปริมาณผู้ใช้บริการโดยรวมอ่อนตัว แต่ถูกชดเชยจากการบริหารจัดการต้นทุน ขณะที่ดีขึ้น QoQ หนุนโดยผู้ใช้บริการขยายตัวตามปัจจัยฤดูกาลและอานิสงส์การเปิดโครงการอสังหาริมทรัพย์ใหม่ตามแนวรถไฟฟ้า ได้แก่ ดุสิตเซ็นทรัลพาร์ค แต่อาจถูกชดเชยบางส่วนจากรายได้เงินปันผลจาก CKP ลดลง ซึ่งโดยปกติจะบันทึกในไตรมาส 2 ของปี