TOURISM (OVERWEIGHT)
News Flash
- นักท่องเที่ยวสัปดาห์ล่าสุด (30 ส.ค. – 5 ก.ย.) ลดลง -4% WoW จากจีนลดแต่อินเดียเพิ่ม ซึ่งเป็นผลของฤดูกาล รมว.ท่องเที่ยวและกีฬา เปิดเผยข้อมูลจำนวนนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ผ่านมา (30 ส.ค. – 5 ก.ย.) มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งสิ้น 472,898 คน (-4% WoW/-7% YoY) คิดเป็นจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าประเทศไทยเฉลี่ยวันละ 67,557 คน โดยประเทศใน Top 5 ที่ปรับตัวลดลงคือ 1) จีน 72,983 คน (-12% WoW/+8% YoY), 2) ญี่ปุ่น 18,710 คน (-11% WoW) และ 3) มาเลเซีย 74,452 คน (-0.2% WoW/-13% YoY) ส่วนประเทศใน Top 5 ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นคือ 1) สิงคโปร์ 18,027 คน (+24% WoW) และ 2) อินเดีย 39,122 คน (+19% WoW/-20% YoY) โดยตลาดระยะใกล้ มีนักท่องเที่ยว 331,038 คน (-6% WoW) ขณะที่ตลาดระยะไกล มีจำนวน 141,860 คน (+2% WoW) โดยภาพรวมภาพรวมการท่องเที่ยวไทยมีแนวโน้มชะลอตัว เนื่องจากสิ้นสุดช่วงปิดภาคเรียนฤดูร้อน (Summer Holiday) ของจีน และไต้หวัน ขณะที่มาเลเซียมีวันหยุดต่อเนื่องในช่วงต้นและท้ายสัปดาห์ ได้แก่ วัน Melaka Governor’s Birthday วัน Maulidur Rasul และวันชาติมาเลเซีย ส่งผลให้มีนักท่องเที่ยวมาเลเซีย เดินทางเข้าประเทศไทยติดต่อกัน 2 สัปดาห์ ทำให้มีจำนวนนักท่องเที่ยวสูงสุดขึ้นมาเป็นอันดับ 1 จากอันดับ 2 ในสัปดาห์ก่อน ส่วนอินเดีย มีจำนวนนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นเนื่องจากมีวันหยุดวันคล้ายวันประสูติของพระกฤษณะ (Janmashtami Day) ทำให้มีวันหยุดต่อเนื่องในช่วงท้ายสัปดาห์ ขณะที่สิงคโปร์มีจำนวนนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นจากการปิดภาคเรียนระหว่างปี ส่งผลให้จำนวนนักท่องเที่ยวขยับขึ้นมาเป็นอันดับ 5 จากอันดับ 11 ในสัปดาห์ก่อน สำหรับจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค.-5 ก.ย. 26 ทั้งสิ้น 21.28 ล้านคน ลดลง -3.12% YoY (ที่มา: กองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา)
Implication
- เรามองเป็นกลาง แม้ว่าจำนวนนักท่องเที่ยวรวมจะหดตัว WoW เพราะเป็นผลของฤดูกาลจากการสิ้นสุดช่วง Summer holiday ขณะที่ภาพรวม YoY ยังใกล้เคียงคาด โดยนักท่องเที่ยวจีนหากเทียบ YoY ยังคงเพิ่มขึ้นได้ที่ +8% YoY จากสัปดาห์ก่อนหน้าที่ +18% YoY ขณะที่เราคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัว YoY ของนักท่องเที่ยวจีนได้ต่อเนื่องตลอดเดือน ก.ย. 26 จากฐานต่ำจากปีก่อน ประกอบกับจีนมีการย้ายหมุดหมายจากประเทศญี่ปุ่นเป็นเกาหลีใต้และอาเซียนเพิ่มมากขึ้น ส่วนนักท่องเที่ยวอินเดียเริ่มฟื้นตัว WoW ได้เพราะมีวันหยุดยาวช่วยหนุน ขณะที่เราคาดว่าเที่ยวบินจะทยอยกลับมาเพิ่มได้ใน 4Q26E ทั้งนี้หากพิจารณานักท่องเที่ยว Long haul พบว่า รัสเซียเริ่มฟื้นตัวได้ดีอยู่ที่ 17,460 คน (+6% WoW/+8% YoY), USA อยู่ที่ 13,778 คน (+12% WoW) และ UK อยู่ที่ 11,159 คน (+5% WoW) ซึ่งเราคาดว่าจะเห็น momentum ของนักท่องเที่ยว Long haul เพิ่มขึ้นได้อย่างต่อเนื่องยาวไปถึง 4Q26E ได้ สำหรับสัปดาห์หน้าเราคาดว่าจะมีนักท่องเที่ยวรวมจะลดลง WoW เพราะเข้าสู่เดือน ก.ย. ที่เป็นเดือนที่ Low season ที่สุดของทุกปี อย่างไรก็ดี เรามองว่าจำนวนนักท่องเที่ยวได้ทำจุดต่ำสุดไปแล้วใน 2Q26E และจะฟื้นตัวได้โดดเด่นในช่วง 4Q26E จากวันชาติจีนเดือน ต.ค. และงาน event หลายงานที่เข้ามาช่วยหนุนในเดือน ธ.ค. 26 ทั้งนี้ราคาหุ้นในระยะสั้นที่ปรับตัวลดลงมาเรามองเป็นจังหวะเข้าซื้อสะสม โดยหุ้นที่ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะในช่วง 4Q24E โดยเรียงลำดับตามสัดส่วนโรงแรมในประเทศจากมากไปน้อย ได้แก่ ERW, CENTEL, MINT, SHR
- ลุ้น "ไทยเที่ยวไทยพลัส" 8 ก.ย.นี้งบ 4,000 ล้าน และเข้า ครม. พิจารณาสัปดาห์หน้า ‘สุรศักดิ์’ รมว.ท่องเที่ยวฯ เตรียมหารือ ‘เอกนิติ’ วันที่ 8 ก.ย. 26 ลุ้นข้อสรุปมาตรการ ‘ไทยเที่ยวไทย พลัส’ คาดใช้งบ 4,000 ล้าน แจก 1 ล้านสิทธิ์ และคาดเข้าที่ประชุม ครม. พิจารณาสัปดาห์หน้า โดยจะเปิดลงทะเบียนได้ตั้งแต่วันที่ 1 ต.ค. 26 เพื่อจัดสรรให้ประชาชน 1 ล้านสิทธิ์โครงการดังกล่าวแบ่งการสนับสนุนออกเป็น 2 ส่วนได้แก่การสนับสนุนส่วนลดค่าที่พักสูงสุดไม่เกิน 3,000 บาทต่อสิทธิ์วงเงิน 3,000 ล้านบาทและการสนับสนุนคูปอง (Voucher ) ท่องเที่ยว 1,000 บาทต่อสิทธิ์วงเงิน 1,000 ล้านบาท โดยคูปองดังกล่าวปรับเพิ่มจากโครงการก่อนหน้าที่ให้ 500 บาท และจำกัดการใช้เฉพาะร้านอาหารขณะที่โครงการใหม่จะขยายการใช้สิทธิ์ไปยังธุรกิจบริการที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยวเช่นสปาและบริการด้านสุขภาพ (Wellness) เพื่อให้เกิดการกระจายรายได้ไปยังผู้ประกอบการในภาคท่องเที่ยวมากขึ้น โดยเรามองว่าจะเป็นบวกต่อ ERW และ CENTEL มากที่สุด
- ประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวม/นักท่องเที่ยวจีนปี 2026E ที่ 32 ล้านคน/4.8 ล้านคน เราประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2026E จะอยู่ที่ 32 ล้านคน ลดลง -3% YoY จากปี 2025 ที่ 33 ล้านคน ลดลง -7% YoY และคาดจำนวนนักท่องเที่ยวจีนปี 2026E จะอยู่ที่ 4.8 ล้านคน เพิ่มขึ้น +7% YoY จากปี 2025 ที่ 4.5 ล้านคน ลดลง -34% YoY
Valuation/Catalyst/Risk
เราให้น้ำหนักการลงทุนเป็น “มากกว่าตลาด” โดยเรายังชอบ CENTEL (ซื้อ/เป้า 48.00 บาท) จาก RevPAR เดือน ก.ค.-ส.ค. 26 ไม่รวมดูไบเพิ่มขึ้น +8% YoY ขณะที่ On the book ใน 3Q26E เพิ่มขึ้น +8% YoY โดยไทย +13% YoY, มัลดีฟส์ +35% YoY แต่ญี่ปุ่น -12% YoY และดูไบ -25% YoY ส่วน On the book ใน 4Q26E RevPAR เพิ่มขึ้นถึง double digit growth YoY จากไทย (+13% YoY), มัลดีฟส์ (+40% YoY) และญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น +18% YoY ทำให้เราคาดว่าแนวโน้มกำไร 4Q26E จะฟื้นตัวเด่น ด้าน Valuation ซื้อขายที่ EV/EBITDA เพียง 13x เทียบเท่า -0.50SD ย้อนหลัง 8 ปี และยังชอบ ERW (ซื้อ/เป้า 4.20 บาท) จากยอด On the book ใน 3Q26E RevPAR ยังเติบโตได้อีกราว +5% YoY จากฐานต่ำ ขณะที่ช่วง 4Q26E จะมีงาน event อย่าง World Bank and IMF meetings เดือน ต.ค. 26 และ Tomorrowland เดือน ธ.ค. 26 ซึ่งมียอดจองเข้ามาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย Occ. Rate สูงถึง 80% แล้ว โดยปัจจุบันซื้อขาย PER ที่ 20x จากค่าเฉลี่ยที่ราว 25x
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์