วานนี้ ราคาหุ้น PLANB ปรับตัวลดลงมาปิดตลาดที่ 5.70 บาท (-5%) หลังนักลงทุนกังวลรายได้บริหารสิทธิ์สมาคมฟุตบอลไทยลีก และฟุตบอลทีมชาติไทยจะมีการเปลี่ยนแปลง ทั้งนี้ มาดามแป้ง คุณนวลพรรณ ล่ำซำ นายกสมาคมกีฬาฟุตบอลแห่งประเทศไทย ได้ออกมาแถลงข่าวหลังมีประเด็นที่สมาคมฯ มีข้อพิพาทกับสยามสปอร์ต และจะต้องจ่ายเงินพร้อมดอกเบี้ยให้สยามสปอร์ตที่ 360 ล้านบาท อันเนื่องจากการยกเลิกสัญญาก่อนกำหนด

อย่างไรก็ตาม มาดามแป้งยืนยันจะไม่ยกเลิกสัญญากับ PLANB ซึ่งหลังจากเข้ามารับตำแหน่งนายกสมาคมฯ ตนได้เจรจากับผู้บริหาร โดย PLANB จะเพิ่มเงินการันตีรายได้สิทธิประโยชน์ให้สมาคมมากขึ้น นอกจากนั้นยังคืนสิทธิบางอย่าง เช่น การขายตั๋วของไทยทิคเก็ตเมเจอร์ และการบริหารถ่ายทอดสดช่องอื่นๆ อย่างไทยรัฐ หรือ PPTV (ที่มา: ข่าวหุ้น)

 

เรามีมุมมองเป็นกลางจากประเด็นข้างต้น ทั้งนี้ เรามองว่า หากสิทธิประโยชน์ดังกล่าวถูกยกเลิกไป จะกระทบ PLANB จำกัด โดยจะกระทบกำไรปี 2025E อยู่ที่ 2-3% ซึ่งสิทธิประโยชน์ของ PLANB จากสมาคมฟุตบอลจะอยู่ในรูปแบบการหา sponsorship ให้สมาคม และจ่ายคืนให้สมาคม 80% และ PLANB ได้รับส่วนแบ่ง 20% ทั้งนี้ PLANB ได้รับรายได้ส่วนแบ่งสิทธิประโยชน์จากสมาคมฟุตบอลอยู่ที่ 250-300 ล้านบาท/ปี โดยสัญญาการดูแลสิทธิประโยชน์ให้สมาคมฯ ฉบับปัจจุบันถึงปี 2028

ด้านสิทธิถ่ายทอดสดในประเทศ เป็นส่วนที่ PLANB ไม่เคยได้ส่วนแบ่งหรืออยู่ในสิทธิ์สิทธิประโยชน์ของ PLANB อยู่แล้ว การคืนสิทธิให้ช่องอื่นๆ จึงไม่กระทบต่อ PLANB

เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 1,146 ล้านบาท (+9% YoY) ทั้งนี้ เรายังไม่ได้รวมกำไรที่เพิ่มขึ้นจากดีล Hello LED และ VGI ในประมาณการ เบื้องต้น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” PLANB ที่ราคาเป้าหมายที่ 8.80 บาท อิง 2025E 33.0x