อนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนครั้งที่ 5 แบบ GO ไม่เกิน 1.4 หมื่นล้านบาท ที่ 2.49-2.63 บาทต่อหุ้น ซึ่งต่ำกว่าราคาปิด  TTB มีมติอนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนเพื่อบริหารทางการเงินครั้งที่ 5 ภายใต้วงเงินรวมจำนวนไม่เกิน 14,000,255,423 บาท โดยวิธีการเสนอซื้อจากผู้ถือหุ้นเป็นการทั่วไป (General Offer) โดยราคาซื้อหุ้นคืนในเบื้องต้นอยู่ในช่วงระหว่าง 2.49-2.63 บาทต่อหุ้น จำนวนหุ้นที่ซื้อคืนอยู่ระหว่าง 5,323,291,035-5,622,592,539 หุ้น หรือคิดเป็น 5.46-5.76% ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดของธนาคาร กำหนดระยะเวลาซื้อหุ้นคืนระหว่างวันที่ 16-27 พ.ย. 26 (10 วันทำการ) (ที่มา: SET)

เรามองเป็น sentiment เชิงลบต่อราคาหุ้น เพราะราคา GO ที่อยู่ที่ 2.49-2.63 บาทต่อหุ้น ต่ำกว่าราคาปิดเมื่อวันพฤหัสที่ผ่านมาที่ 2.72 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็น -3-8% ส่วน Final price จะมีการประกาศอย่างเป็นทางการอีกทีในวันที่ 26 ต.ค. 26 แต่อย่างไรก็ดี การทำ GO ครั้งนี้เป็นไปตามคาด เพราะผู้บริหารได้เปิดเผยตั้งแต่การประชุมนักวิเคราะห์รอบล่าสุดแล้วว่า ยังมีความต้องการจากผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่ต้องการขายหุ้นออก โดยเราคาดว่าน่าจะเป็น ING ที่จะทำ GO นี้ ปัจจุบัน ING ถืออยู่ที่ 10.44% หรือ 10,184,076,503 หุ้น (หาก ING มีการทำ GO ครั้งนี้จริง จะทำให้เหลือที่ 4.68-4.98%) ขณะที่เรามองว่าการซื้อหุ้นคืนรูปแบบ GO นี้ (เหมือนรอบที่ 2 และ 4 ที่ผ่านมา) จะช่วยให้ได้จำนวนหุ้นได้เร็วกว่าการซื้อหุ้นคืนปกติ และไม่ต้องไล่ราคาเพื่อซื้อในตลาด ซึ่งเราคาดว่าจะช่วยให้ EPS, ROE จะเพิ่มขึ้นได้เร็ว และช่วยพยุงราคาหุ้นได้ในระยะยาว ทั้งนี้กรอบวงเงินซื้อหุ้นคืนทั้งหมดยังอยู่ที่เดิมที่ไม่เกิน 3.5 หมื่นล้านบาท ซึ่งหากรวมทั้ง 5 โครงการจะอยู่ในวงเงินไม่เกิน 3.5 หมื่นล้านบาทพอดี ขณะที่เรารวมในประมาณการไปแล้วที่ 2.1 หมื่นล้านบาท โดยรอบที่ 5 ยังไม่ได้รวมในประมาณการ ซึ่งจะทำให้ EPS เพิ่มขึ้น +7% โดยจะมีจำนวนหุ้นรวมทั้งหมดที่ 15,361,579,609-15,660,881,113 หุ้น คิดเป็น 15.74-16.05% ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดของธนาคาร และราคาเฉลี่ยทั้ง 5 โครงการจะอยู่ที่ 2.24-2.28 บาทต่อหุ้น (เทียบกับ BVS ที่ 2.60 บาทต่อหุ้น) แต่อย่างไรก็ดี การทำดีลดังกล่าวไม่ได้กระทบกับปัจจัยทางด้านพื้นฐาน ทำให้เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” TTB และราคาเป้าหมายที่ 3.00 บาท อิง PBV 2027E ที่ 1.10x (+0.25SD above 10-yr average PBV)