TOURISM (NEUTRAL)
News Flash
- นักท่องเที่ยวสัปดาห์ล่าสุด (4-10 ส.ค.) เพิ่มขึ้น +7% WoW จากญี่ปุ่นและจีน ขณะที่ยังหดตัวลง -17% YoY รมว.ท่องเที่ยวและกีฬา เปิดเผยข้อมูลจำนวนนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ผ่านมา (4-10 ส.ค.) มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งสิ้น 627,339 คน (+7% WoW/-17% YoY) คิดเป็นจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าประเทศไทยเฉลี่ยวันละ 86,620 คน โดยประเทศที่เพิ่มขึ้นเรียงตามลำดับ คือ 1) ญี่ปุ่น 37,611 คน (+86% WoW) 2) มาเลเซีย 85,622 คน (+11 WoW/-11% YoY) 3) จีน 102,750 คน (+6% WoW/-39% YoY) และ 4) รัสเซีย 19,638 คน (+5% WoW/+1% YoY) ขณะที่ประเทศที่ลดลงคือ 1) เกาหลีใต้ 32,320 คน (-13% WoW/-14% YoY) และ 2) อินเดีย 35,387 คน (-7% WoW/-4% YoY) โดยนักท่องเที่ยวเดินทางเข้ามาเพิ่มขึ้นในทุกกลุ่มตลาดจากการเดินทางท่องเที่ยวในช่วง Summer holiday และการมีวันหยุดต่อเนื่องในประเทศญี่ปุ่น อีกทั้งนักท่องเที่ยวกลุ่มตลาดระยะไกล (Long haul) เดินทางเข้ามาเพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวกลุ่มตลาดอิสราเอลที่เดินทางท่องเที่ยว หลังเสร็จสิ้นการปฏิบัติศาสนกิจภายในประเทศในช่วงสัปดาห์ก่อนหน้า สำหรับจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค.-10 ส.ค. 25 ทั้งสิ้น 20,197,119 คน ลดลง -7% YoY (ที่มา: กองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา)
Implication
- เรามองเป็นบวกจากตัวเลขนักท่องเที่ยวรวมที่กลับมาฟื้นตัวได้ดี โดยจำนวนนักท่องเที่ยวรวมที่เพิ่มขึ้นได้รับแรงหนุนจากวันหยุดยาวของญี่ปุ่น (7M25 คิดเป็นสัดส่วนนักท่องเที่ยวราว 3% ของนักท่องเที่ยวรวม) นอกจากนี้นักท่องเที่ยวจีนและรัสเซียยังฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่องมาช่วยหนุน ขณะที่ประเทศจีนเป็นช่วงปิดเทอม (ต้นเดือน ก.ค.-ปลายเดือน ส.ค. 25) ทำให้เราคาดว่าสัปดาห์หน้ามีโอกาสที่จะเห็นจำนวนนักท่องเที่ยวจีนกลับมาฟื้นตัวได้ต่อ โดยหุ้นที่ได้รับผลกระทบจากนักท่องเที่ยวจีนที่เพิ่มขึ้นเรียงลำดับจากมากไปน้อยตามสัดส่วนรายได้จากจีน ได้แก่ ERW, CENTEL, MINT, SHR นอกจากนี้ระยะสั้นยังมีงาน FIVB Volleyball Women’s World ซึ่งจะจัดวันที่ 22 ส.ค.-7 ก.ย. 25 โดยมีเมืองหลักเป็นเจ้าภาพคือ กทม., เชียงใหม่, ภูเก็ต และนครราชสีมา ซึ่งน่าจะหนุนให้จำนวนนักท่องเที่ยวโดยรวมและจีนไม่หดตัวแรงในเดือน ส.ค.-ต้น ก.ย. 25 ขณะที่จำนวนนักท่องเที่ยวรวม YTD ยังคงหดตัวลง -7% YoY โดยเป็นการลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เข้าสู่ช่วง Low season ของไทย
- คงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวม/นักท่องเที่ยวจีนปี 2025E ที่ 34.5 ล้านคน/5 ล้านคน เรายังคงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2025E จะอยู่ที่ 34.5 ล้านคน ลดลง -3% YoY และคาดจำนวนนักท่องเที่ยวจีนจะอยู่ที่ 5 ล้านคน ลดลง -26% YoY โดยคาดว่านักท่องเที่ยวจีนจะเริ่มฟื้นได้อย่างชัดเจนใน 4Q25E ขณะที่ความเสี่ยงในประเทศเริ่มมากขึ้นจากสถานการณ์ชายแดนไทย-กัมพูชา รวมถึงสถานการณ์ที่เพิ่งเกิดขึ้นกับนักท่องเที่ยวมาเลเซียช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา อาจส่งผลให้จำนวนนักท่องเที่ยวต่ำกว่าที่เราคาดได้
Valuation/Catalyst/Risk
CENTEL (ซื้อ/เป้า 29.00 บาท) จาก valuation ซื้อขายที่ 2025E EV/EBITDA ที่ 9x (-1.75SD below 10-yr average EV/EBITDA) ถูกกว่า ERW ที่ 11x ขณะที่ไม่มีปัจจัย Overhang อย่าง ERW นอกจากนี้คาดว่าแนวโน้มกำไร 3Q25E จะฟื้นตัว QoQ ได้ตามยอด Booking ที่เพิ่มขึ้น และฟื้นตัวเด่น 4Q25E จากการเปิดอาคารผู้โดยสารใหม่ที่สนามบินมัลดีฟส์และนักท่องเที่ยวจีนฟื้นตัว
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2025 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์