     นักท่องเที่ยวสัปดาห์ล่าสุด (1-7 มิ.ย.) ลดลง -20% WoW จากทุกประเทศใน Top 5 รมว.ท่องเที่ยวและกีฬา เปิดเผยข้อมูลจำนวนนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ผ่านมา (1-7 มิ.ย.) มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งสิ้น 483,329 คน (-20% WoW/-15% YoY) คิดเป็นจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าประเทศไทยเฉลี่ยวันละ 69,047 คน โดยทุกประเทศที่ใน Top 5 ปรับตัวลดลงทั้งหมด คือ 1) มาเลเซีย 101,213 คน (-46% WoW/-21% YoY), 2) จีน 68,402 คน (-15% WoW/-11% YoY), 3) อินเดีย 47,216 คน (-11% WoW/-6% YoY), 4) สิงคโปร์ 20,487 คน (-8% WoW) และ 5) รัสเซีย 17,958 คน (0% WoW/+7% YoY) โดยนักท่องเที่ยวลดลงจากการชะลอตัวของตลาดนักท่องเที่ยวระยะใกล้ (Short haul) โดยเฉพาะมาเลเซียและสิงคโปร์ที่กลับเข้าสู่ระดับปกติ จากสัปดาห์ก่อนมีแรงหนุนจากวันหยุดต่อเนื่อง ส่งผลให้มีการเดินเข้าไทยจำนวนมาก นอกจากนี้ ยังเป็นผลกระทบจากการปรับลดจำนวนเที่ยวบินจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น ขณะเดียวกันตลาดรัสเซียยังคงที่จากสัปดาห์ก่อน เนื่องจากเดือน มิ.ย. ถือเป็นช่วงที่มีจำนวนนักท่องเที่ยวรัสเซียเดินทางเข้าไทยต่ำที่สุดในรอบปี สำหรับจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค.-7 มิ.ย. 26 ทั้งสิ้น 14,515,678 คน ลดลง -2.85% YoY (ที่มา: กองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา)

 

     เรามองเป็นลบเล็กน้อยจากจำนวนนักท่องเที่ยวรวมที่ลดลงทั้ง WoW/YoY เพราะมีการลดจำนวนเที่ยวบินและค่าตั๋วแพงเข้ามากดดัน แต่มีฐานสูงจากปีก่อนที่มีเทศกาลไหว้บ๊ะจ่าง (Dragon Boat Festival) วันที่ 31 พ.ค. 25 เทียบกับปีนี้ที่ตรงกับวันที่ 19 มิ.ย. 26 แต่อย่างไรก็ดี จำนวนนักท่องเที่ยวรวมไม่ได้ทำจุดต่ำสุดใหม่ของปี เนื่องจากได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในช่วงสัปดาห์ที่ 2-3 ของเดือน พ.ค. (เกิดขึ้นเป็นปกติช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา) โดยวันที่ 11-17 พ.ค. 26 จำนวนนักท่องเที่ยวอยู่ที่ 469,173 คน เทียบกับล่าสุดที่ 483,329 คน ด้านนักท่องเที่ยวตะวันออกกลางและยุโรปสัปดาห์นี้พลิกกลับมาลดลงเช่นกันที่ -23% WoW และ -7% WoW ตามลำดับ โดยสัปดาห์หน้าเราคาดว่าจะมีนักท่องเที่ยวรวมจะเพิ่มขึ้น WoW ได้จากนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้ามาเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากนักท่องเที่ยวหลายตลาดจะกลับมาท่องเที่ยวตามแนวโน้มปกติหลังจากที่พักตัวในสัปดาห์ล่าสุด อย่างไรก็ดี เราคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวจะทำจุดต่ำสุดใน 2Q26E และจะฟื้นตัวได้โดดเด่นในช่วง 4Q26E ทั้งนี้หุ้นที่ได้รับผลกระทบจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง โดยเรียงลำดับตามสัดส่วนโรงแรมในประเทศจากมากไปน้อย ได้แก่ ERW, CENTEL, MINT, SHR

     ประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวม/นักท่องเที่ยวจีนปี 2026E ที่ 30 ล้านคน/4.8 ล้านคน เราประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2026E จะอยู่ที่ 30 ล้านคน ลดลง -9% YoY จากปี 2025 ที่ 33 ล้านคน ลดลง -7% YoY และคาดจำนวนนักท่องเที่ยวจีนปี 2026E จะอยู่ที่ 4.8 ล้านคน เพิ่มขึ้น +7% YoY จากปี 2025 ที่ 4.5 ล้านคน ลดลง -34% YoY

Valuation/Catalyst/Risk

เราให้น้ำหนักการลงทุนเป็น “มากกว่าตลาด” โดยชอบ ERW (ซื้อ/เป้า 3.20 บาท) จาก Valuation ปัจจุบันซื้อขายเพียง PER ที่ 15x จากค่าเฉลี่ยที่ราว 18x นอกจากนี้ ภาพรวม RevPAR ที่ไม่รวม Budget ใน 2Q26E ยังคงเพิ่มขึ้นได้ดีอย่างต่อเนื่องอีก +5% YoY (เด่นสุดในกลุ่ม) จาก 2Q25 ที่ -13% YoY ขณะที่ช่วง 4Q26E จะมีงาน event อย่าง World Bank and IMF meetings เดือน ต.ค. 26 และ Tomorrowland เดือน ธ.ค. 26 ซึ่งเริ่มมียอดจองเข้ามาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และยังชอบ CENTEL (ซื้อ/เป้า 37.00 บาท) จากคาดหวัง Long haul และดูไบจะเริ่มกลับมาฟื้นตัวได้หลังผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว นอกจากนี้ยังได้ผลดีจากนักท่องเที่ยวมัลดีฟส์ที่เริ่มฟื้นตัวได้ดี ด้าน Valuation ซื้อขายที่ EV/EBITDA เพียง 9x เทียบเท่า -1.00SD ย้อนหลัง 8 ปี