News Flash

คุณจักรกฤติ สายสมบูรณ์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร และผู้ร่วมก่อตั้ง บริษัท มากุโระ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ MAGURO เปิดเผยว่า บริษัทคาดหวัง GPM ใน 2Q26E จะปรับตัวดีขึ้น QoQ แต่ใน 2Q26E ได้รับผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลาง เช่น ราคาปลาปรับตัวเพิ่มขึ้น และวัตถุดิบบางอย่างปรับตัวเพิ่มขึ้น จึงทำให้ความสามารถในการทำกำไรยังทรงตัว QoQ

ทั้งนี้ บริษัทยังคงเป้าปี 2026E รายได้รวมเติบโตไม่ต่ำกว่า +30% YoY และ SG&A to sales อยู่ในกรอบไม่เกิน 38% ส่วนแผนการขยายสาขาใหม่ ยังคงเปิดสาขาที่ 15 สาขา โดยมีแผนการเปิดสาขา ดังนี้

1Q26 จำนวน 1 สาขา

2Q26 จำนวน 4 สาขา

3Q26 จำนวน 8 สาขา (เปิด Kaiten Sushi Ginza Onodera ช่วง ก.ค. ที่ CTW)

4Q26 จำนวน 2 สาขา  (ที่มา: ข่าวหุ้น )

Implication

q  มองเป็นกลางต่อ outlook ของ MAGURO  เรามีมุมมองเป็นกลางจากข่าวข้างต้น โดย outlook ยังเป็นไปตามคาด เบื้องต้น เราประเมินกำไร 2Q26E อยู่ในกรอบ 34-36 ล้านบาท โต YoY ทรงตัว QoQ ด้านกำไรโต YoY จากรายได้ขยายตัว YoY ตามการขยายสาขา, SSSG ติดลบเล็กน้อย, GPM ลดลงจากต้นทุนวัตถุดิบปรับตัวเพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายในการเตรียมเปิดสาขาใน 3Q26E ด้านกำไรทรงตัว QoQ แม้รายได้ขยายตัว QoQ ส่งผลจาก GPM ที่ทรงตัว QoQ และ SG&A expenses เนื่องจากรับรู้ค่าใช้จ่ายในการเตรียมเปิดสาขาใน 3Q26E

q  คงประมาณการกำไรปกติปี 2026E เบื้องต้น เรามองว่ากำไรจะเร่งตัวในช่วง 2H26E อย่างมีนัยสำคัญ จากกำลังซื้อที่ฟื้นตัว รวมถึง Kaiten Sushi Ginza Onodera ได้รับการตอบรับดีมาก ดังนั้น เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2026E ที่ 189 ล้านบาท (+ 21% YoY) หนุนโดย 1) รายได้รวมขยายตัว +23% YoY และ SSSG +1%, 2) GPM ลดลงเล็กน้อย จากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงจากสงคราม, 3) SG&A to sales ทรงตัว YoY จากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ  

Valuation/Catalyst/Risk

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 28.00 บาท อิง 2026E PER 18.5x เรายังชอบ MAGURO จาก 3 ปัจจัย ดังนี้ 1) ธุรกิจร้านอาหาร Full-Service ไทยยังเติบโตดี, 2) ความได้เปรียบจาก brand portfolio ที่หลากหลายและแข็งแรง พร้อมแผนเปิดแบรนด์ใหม่เฉลี่ยปีละ 2–3 แบรนด์ และ 3) ระดับ valuation ที่ยังน่าสนใจ เมื่อเทียบกับกำไรในช่วงปี 2026E–27E ที่คาดว่าจะเติบโตทำระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์