News Flash

• นักท่องเที่ยวสัปดาห์ล่าสุด (9-15 ก.พ.) เพิ่มขึ้น +11% WoW จากจีนทำจุดสูงสุดใหม่ ด้าน YTD เพิ่มขึ้นได้ถึง +13% รมว.ท่องเที่ยวและกีฬา เปิดเผยข้อมูลจำนวนนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ผ่านมา (9-15 ก.พ.) มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งสิ้น 882,556 คน (+11% WoW/+13% YoY) คิดเป็นจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าประเทศไทยเฉลี่ยวันละ 113,854 คน โดยประเทศที่มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นเรียงตามลำดับ คือ 1) มาเลเซีย 83,882 คน (+34% WoW/-14% YoY) 2) จีน 200,440 คน (+32% WoW/+121% YoY) และ 3) เกาหลีใต้ 41,948 คน (+24% WoW/-2% YoY) ส่วนประเทศที่ปรับตัวลดลงคือ 1) อินเดีย 48,078 คน (-5% WoW/+13% YoY) และ 2) รัสเซีย 56,190 คน (-1% WoW/-7% YoY) จากการออกเดินทางท่องเที่ยวในช่วงเทศกาลตรุษจีนที่ประเทศไทยเป็นจุดหมายปลายทางในการท่องเที่ยวนั้น ส่งผลให้นักท่องเที่ยวกลุ่มตลาดระยะใกล้ (Short haul) โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวภูมิภาคเอเชียตะวันออก เดินทางเข้ามาเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนมาก โดยนักท่องเที่ยวตลาดจีนเดินทางเข้ามาแตะระดับ 2 แสนคนในสัปดาห์นี้ และนักท่องเที่ยวตลาดฮ่องกง เกาหลีใต้ ไต้หวัน และสิงคโปร์ ที่เดินทางเข้ามาท่องเที่ยวมีจำนวนรวมกันกว่า 1 แสนคน สำหรับจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค.-15 ก.พ. 26 ทั้งสิ้น 5,067,847 คน ลดลง -8% YoY (ที่มา: กองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา)

Implication

• เรามองเป็นบวกจากตัวเลขนักท่องเที่ยวรวมที่ยังคงฟื้นตัวได้ดีต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักท่องเที่ยวจีนที่ทำจุดสูงสุดใหม่ตั้งแต่มีการรายงานตัวเลขรายสัปดาห์ (ก.ย. 23) โดยนักท่องเที่ยวจีนที่ฟื้นตัวติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่หก แต่แตะระดับ 2 แสนคนต่อสัปดาห์เป็นสัปดาห์แรก (เทียบกับปี 25 ที่ทำจุดสูงสุดที่ราว 1.79 แสนคนต่อสัปดาห์) นอกจากนี้หากเทียบ YoY นักท่องเที่ยวจีนเพิ่มขึ้นถึง +121% YoY จากสัปดาห์ก่อนหน้าที่ +32% YoY ซึ่งเราคาดว่าน่าจะเห็นการฟื้นตัวได้ต่อเนื่องตลอดเดือน ก.พ. 26 เพราะเข้าสู่เทศกาลตรุษจีนวันที่ 17 ก.พ. 26 ซึ่งเทียบกับปี 25 ที่มีเทศกาลตรุษจีนวันที่ 29 ม.ค. 25 ซึ่งเราคาดว่า นักท่องเที่ยวจีนช่วงตรุษจีนปี 26 จะมีมากกว่าปี 25 เพราะจีนมีการย้ายหมุดหมายจากประเทศญี่ปุ่นเป็นเกาหลีใต้ และอาเซียนเพิ่มมากขึ้น ประกอบกับมีหลาย event เข้ามาช่วยหนุน และสะท้อนการทำการตลาดได้ดีของ ททท. โดยสัปดาห์หน้าเราคาดว่าจะมีนักท่องเที่ยวชาวต่างชาติมีโอกาสเพิ่มขึ้น WoW ได้ต่อจาก High season ของไทย ทั้งนี้หุ้นที่ได้รับประโยชน์โดยเรียงลำดับตามสัดส่วนนักท่องเที่ยวจีนจากมากไปน้อย ได้แก่ ERW, CENTEL, MINT, SHR
• คงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวม/นักท่องเที่ยวจีนปี 2026E ที่ 34.5 ล้านคน/5.0 ล้านคน เรายังคงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2026E จะอยู่ที่ 34.5 ล้านคน เพิ่มขึ้น +5% YoY จากปี 2025 ที่ 33 ล้านคน ลดลง -7% YoY และคาดจำนวนนักท่องเที่ยวจีนปี 2026E จะอยู่ที่ 5.0 ล้านคน เพิ่มขึ้น +12% YoY จากปี 2025 ที่ 4.5 ล้านคน ลดลง -34% YoY

Valuation/Catalyst/Risk

เราให้น้ำหนักการลงทุนเป็น “มากกว่าตลาด” โดย Top pick ของกลุ่ม เราเลือก CENTEL, ERW

CENTEL (ซื้อ/เป้า 40.00 บาท) จากกำไรปกติ 4Q25E จะเพิ่ม YoY/QoQ โตเด่นสุดในกลุ่มท่องเที่ยว ขณะที่ 1Q26E มีโอกาสเพิ่มขึ้นทั้ง YoY/QoQ ได้อีกเพราะเป็นช่วง Peak season ของไทยและมัลดีฟส์ โดยยอด On the book มี RevPAR ยังโตได้ต่อที่ +10-15% YoY ส่วน SSSG เริ่มเห็นการฟื้นตัวได้ดีในเดือน ม.ค. 26 ที่ +3% YoY จาก 4Q25E ที่ -3% YoY

ERW (ซื้อ/เป้า 2.90 บาท) จากแนวโน้มกำไร 4Q25E จะเพิ่มขึ้น YoY/QoQ เพราะ Hop Inn โตดีและคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายได้ดีกว่าคาด ทำให้เรามีโอกาสปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้น ขณะที่ ERW มีสัดส่วนรายได้จากนักท่องเที่ยวจีนสูงสุดในกลุ่มที่ 13%