มองกรอบดัชนีฯ สัปดาห์นี้ ซึ่งจะซื้อขายเพียง 4 วัน ไว้ที่ 1440-1480 จุด ตลาดยังแกว่งตัวผันผวนในกรอบแคบและมีโอกาสถูกกดดัน (Sideways Down) จาก Supply Shock ล่าสุดในช่วงวันหยุดที่มีการโจมตีโรงกลั่นและโรงงานปิโตรเคมีในตะวันออกกลาง ซึ่งจะส่งผลลบต่อตลาดหุ้น พันธบัตร และทองคำในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าดัชนีฯ จะยังคงได้รับแรงพยุงจากหุ้นกลุ่มพลังงานต้นน้ำ (PTTEP) ที่ได้อานิสงส์จากราคาน้ำมันระดับสูง นักลงทุนจึงควรมีความพร้อมทั้งสองด้าน (ซื้อ-ขาย) เพื่อรับมือกับความผันผวน

• มาตรการเศรษฐกิจ: กระทรวงการคลังยืนยันเดินหน้า "คนละครึ่ง พลัส" เฟส 2 เพื่อช่วยลดภาระค่าครองชีพ คาดว่าจะเริ่มดำเนินการได้ในช่วงเดือน พ.ค.-มิ.ย. 69 โดยเบื้องต้นจะเป็นการจ่ายเงินก้อนเดียวให้ใช้จ่ายผ่านแอปพลิเคชัน และนำเทคโนโลยี AI มาช่วยเสริมทักษะร้านค้า

• ความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอย (Technical Recession): ไตรมาส 2/69 จะเป็น "จุดชี้ชะตา" ของเศรษฐกิจไทย (อ้างอิงประเมินจากสำนักวิจัย CIMB Thai) ว่าจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทางเทคนิคหรือไม่ ภาคธุรกิจถูกบีบจากต้นทุนพลังงานและสงคราม โดย กกร. ปรับลดเป้า GDP ปีนี้ลงเหลือ 1.2-1.6% และ ททท. หั่นเป้านักท่องเที่ยวต่างชาติลง 18% (เหลือ 30-34 ล้านคน) ขณะที่ สศค. ประเมินว่าวิกฤตได้ขยับเข้าสู่ฉากทัศน์ที่ 2 อย่างเต็มตัว (GDP โต 1.4%, เงินเฟ้อ 1.9%)

• เงินเฟ้อไทย (CPI) ส่อพลิกบวก: คาดการณ์ตัวเลขเงินเฟ้อเดือน มี.ค. ของไทยมีแนวโน้มกลับมาขยายตัวที่ +0.35% YoY (พลิกจาก -0.88% ในเดือน ก.พ.) สาเหตุหลักจากการยกเลิกการตรึงราคาน้ำมันดีเซลและการพุ่งขึ้นของราคาเชื้อเพลิงในตลาดโลก

• หุ้นธนาคาร (Safe Haven & Dividend): เข้าเทศกาลเก็งงบ 1Q หุ้นธนาคาร และจะเริ่มขึ้น “XD” เราประเมินกำไรสุทธิหุ้นธนาคาร 7 ตัว ที่เราจัดทำบทวิเคราะห์ จะอยู่ที่ 5.2 หมื่นล้านบาท (-11% YoY, +9% QoQ) โดย KTB (@2.24) จะประเดิมขึ้น XD เป็นตัวแรก 10 เม.ย. ตามด้วย SCB (@9.28) ในวันที่ 20 เม.ย.

• กระแส Fund Flow: ต่างชาติยังคงมีสถานะ Risk-off ชัดเจน ล่าสุด (3 เม.ย.) เทขายสุทธิในตลาดหุ้นไทย 1,876.34 ล้านบาท และขายสุทธิในตลาดตราสารหนี้ 1,121 ล้านบาท (ยอดถือครองพันธบัตรต่างชาติลดลงเหลือ 9.33 แสนล้านบาท)

• ขีดเส้นตายสงครามตะวันออกกลาง: โดนัลด์ ทรัมป์ ขีดเส้นตายวันอังคาร (เวลา 20.00 น. EST) ขู่จะทำลายโครงสร้างพื้นฐานและโรงไฟฟ้าของอิหร่านหากไม่ยอมเปิดช่องแคบฮอร์มุซ สถานการณ์ทวีความตึงเครียดหลังเครื่องบินรบสหรัฐฯ (F-15E) ถูกยิงตกในอิหร่าน ส่งผลให้มีผู้เสียชีวิตในความขัดแย้งนี้รวมแล้วกว่า 5,000 ราย

• ช่องแคบฮอร์มุซ เริ่มมีสัญญาณระบายน้ำมัน: แม้ถูกปิดกั้น แต่อิหร่านประกาศยกเว้นค่าธรรมเนียมให้เรือบรรทุกน้ำมันของอิรัก ล่าสุดเรือ "Ocean Thunder" บรรทุกน้ำมันดิบอิรัก 1 ล้านบาร์เรลสามารถเดินทางออกจากช่องแคบได้สำเร็จ ซึ่งหากขยายผลอาจช่วยระบายน้ำมันดิบได้ถึง 3 ล้านบาร์เรล/วัน

• ราคาน้ำมันและผลกระทบ: คำขู่โจมตีโครงสร้างพื้นฐานอิหร่านดันราคาน้ำมันดิบ Brent ทะลุ 110 ดอลลาร์/บาร์เรล และ WTI ทะลุ 111 ดอลลาร์ ดันราคาน้ำมันเบนซินเฉลี่ยในสหรัฐฯ ทะลุ 4.09 ดอลลาร์/แกลลอน และดีเซลพุ่งแตะ 5.53 ดอลลาร์....  ข่าวนี้ บวกต่อหุ้นผู้ผลิตน้ำมันและปิโตรเคมี แต่ลบต่อหุ้นโรงกลั่นน้ำมัน (ต้นทุนสูง และอาจถูกคุมราคาขาย)

• มติการประชุมและกำลังการผลิตของ OPEC+: ที่ประชุม OPEC+ มีมติปรับเพิ่มกำลังการผลิตสำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 เพียง 206,000 บาร์เรลต่อวัน ทั้งที่กลุ่ม OPEC+ ยังมี "กำลังการผลิตสำรอง (Spare Capacity)" สูงถึง 4.40 - 4.70 ล้านบาร์เรลต่อวัน (จากปริมาณการผลิตจริงที่ 36.45 ล้านบาร์เรล/วัน ในช่วง มี.ค.) การก้าวเดินอย่างระมัดระวังของ OPEC+ สะท้อนให้เห็นว่ากลุ่มผู้ผลิตยังไม่พร้อมใช้อาวุธสำรองเต็มกำลังเพื่อสกัดความร้อนแรงของราคาพลังงาน

• ตลาดแรงงานสหรัฐฯ และทิศทางดอกเบี้ย: ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) เดือน มี.ค. แข็งแกร่งเกินคาดที่ +178,000 ตำแหน่ง และอัตราว่างงานลดลงเหลือ 4.3% ข้อมูลนี้บวกกับความกังวลด้านเงินเฟ้อพลังงาน ดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ (Bond Yield) อายุ 10 ปี ขยับพุ่งขึ้นแตะ 4.36% ส่งผลให้โอกาสที่ Fed จะลดดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ลดน้อยลง

• ทิศทางราคาทองคำ: แม้ UBS จะยังคงเป้าหมายราคาทองคำระยะยาวที่ 5,600 ดอลลาร์/ออนซ์ (จากภาวะ Underinvested ของตลาด) แต่ในระยะสั้น ราคาทองคำ Spot ถูกกดดันจาก Bond Yield ที่พุ่งสูงขึ้น ร่วงลงมาเคลื่อนไหวในระดับ 4,674 ดอลลาร์/ออนซ์

• นโยบายงบประมาณสหรัฐฯ 2027: ทรัมป์เสนองบประมาณ 2.2 ล้านล้านดอลลาร์ โดยเน้นอัดฉีดงบกลาโหม (Defense) เพิ่มเป็น 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ และหั่นงบประมาณหน่วยงานในประเทศลง 10% สะท้อนนโยบายความมั่นคงเชิงรุก

ตัวเลขเศรษฐกิจและ Event

• 7 เม.ย.: รายงานตัวเลขเงินเฟ้อ (CPI) ของไทยประจำเดือน มี.ค.

• 9 เม.ย.: รายงานความเชื่อมั่นผู้บริโภคไทย (มี.ค.), ดัชนี PCE Price Index สหรัฐฯ (ก.พ.) และเปิดเผยรายงานการประชุม FOMC

• 10 เม.ย.: รายงานตัวเลขเงินเฟ้อ (CPI) ของสหรัฐฯ และจีน รวมถึงดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของจีน

• ผ่านวันหยุดยาวมาแล้ว ตลาดยังรอดูสถานการณ์ตะวันออกกลางและรอดูตัวเลขเงินเฟ้อ (CPI) ของสหรัฐฯ ปลายสัปดาห์ การซื้อขายแต่ละวันจะผันผวนไปตามข่าวสงครามและ Supply Shock

• กลยุทธ์ลงทุนสัปดาห์นี้ เราแนะนำให้ "ชะลอการลงทุน" และรอดูความคืบหน้าของเส้นตายวันอังคารของสหรัฐฯ หากมีการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานอิหร่านอย่างรุนแรง จะเป็นสัญญาณลบชัดเจน ให้พิจารณาขายทำกำไรหรือลดพอร์ตลง รวมถึงเพิ่มความระมัดระวังในกลุ่มโรงกลั่นที่อาจถูก ครม. แทรกแซงโครงสร้างราคา

• ตัวเลือกที่ปลอดภัยมีน้อยลง: ต้องเลือกหุ้นให้ดีๆ เรายังคงแนะนำให้มี PTTEP อยู่ในพอร์ตเพื่อป้องกันความเสี่ยง (Hedging) จากวิกฤตพลังงาน หรือแม้กระทั่งหุ้นปิโตรเคมี (PTTGC) ก็จะได้ประโยชน์จากเรื่องนี้.... ส่วนหุ้น Most Active ตัวอื่นๆ ให้หาจังหวะย่อตัวเข้าซื้อ ได้แก่ GULF, ADVANC, TRUE*, CPALL, BDMS*, CPN**

• หุ้นในพอร์ตแนะนำ: เราคงสัดส่วนหุ้นในพอร์ตไว้ ประกอบด้วย CPF*(10%), DELTA*(10%), AOT(10%), PTTEP(20%), KTB(10%), SCB(10%), ADVANC*(10%)

( - ) Ground Transport (Underweight) นายกฯ อนุทิน ขอความร่วมมือภาคเอกชนให้ Work from home

 

( 0 ) Energy (Neutral) การเจรจาหยุดยิงยังดำเนินต่อไป; OPEC+ มีมติเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันในเดือน พ.ค.2026

 

( - ) TU (ซื้อ/ปรับเป้าลงเป็น 12.80 บาท) 1Q26E ต่ำคาดเล็กน้อย, แผนปรับราคาขายช่วยลดผลกระทบต้นทุนสูงขึ้น

( 0 ) PTTEP (ถือ/ปรับเป้าขึ้นเป็น 160.00 บาท) คาด hedging loss ฉุดกำไรสุทธิ 1Q26E; แนวโน้ม 2Q26E แข็งแกร่ง