News Flash

คุณเอกฤกษ์ แสงเสรีดำรง CEO และคุณจักรกฤติ สายสมบูรณ์ กรรมการบริหาร ของ MAGURO   ร่วมลงนามสัญญากับ บริษัท ไฟนด์ จำกัด เจ้าของร้านอาหาร TONKATSU AOKI (ทงคัตสึ อาโอกิ) โดย MAGURO จะได้รับสิทธิแต่เพียงผู้เดียวในประเทศไทย ในการเปิดร้านอาหาร TONKATSU AOKI (ทงคัตสึ อาโอกิ) สุดยอดร้าน ทงคัตสึ ร้านดังจากประเทศญี่ปุ่น โดยคาดว่าจะสามารถเปิดสาขาแรกได้ภายในไตรมาส 4 ของปี 2024 นี้   (ที่มา: ข่าวหุ้น)

Implication

           คาดได้รับการตอบรับที่ดีจากผู้บริโภค เรามีมุมมองเป็นบวกจากประเด็นข้างต้น การเปิด      แบรนด์ใหม่เป็นไปตามแผนที่บริษัทวางไว้ สาขาแรกเปิด ธ.ค. 2024 ที่ Central World คาด CAPEX ที่ 10 ล้านบาท (ใกล้เคียง maguro) ตั้งเป้าเปิดสาขา 5 สาขาใน 5 ปี โดยจุดเด่นของ Tonkatsu Aoki ได้แก่ 1) ร้านดังจากญี่ปุ่นซึ่งกลุ่มลูกค้าให้การตอบรับที่ดี โดยมีคะแนน Tabélog สูงถึง 3.8 มี 16 สาขาในญี่ปุ่นและสาขาในกินซ่าและซัปโปโรรอคิวกว่า 2 ชม. , 2) วัตถุดิบ premium - หมูจาก Sapporo, ข้าวหุงใหม่ทุกออเดอร์บนหม้อหุงแรงดันสูง, ทานคู่กับเกลือหลากหลายประเภท, 3) ราคาใกล้เคียงกับคู่แข่ง และ 4) GPM มากกว่า Maguro แต่อาจจะใกล้เคียงหรือสูงกว่า Hitori Shabu คาดช่วยหนุน GPM ของบริษัทในระยะยาว หากมีการขยายสาขาเพิ่มเติมในอนาคต

เบื้องต้น เราคาดรายได้จาก Tonkatsu Aoki ในปี 2025E ที่ 36 ล้านบาท จากการรับรู้รายได้สาขาแรกเต็มปี คาด NPM 8-9% สำหรับจำนวนสาขาที่บริษัทตั้งเป้าไว้ 5 สาขา ใน 5 ปี เรามองว่ามีโอกาสที่จะขยายได้เร็วกว่านั้น เราคาดจะเห็น 5 สาขา ภายใน 2-3 ปี ทั้งนี้ หากเปิดครบ 5 สาขาในปีที่ 2-3 เราคาดจะมีรายได้จาก Tonkatsu Aoki ที่ 230 ล้านบาท/ปี และกำไรที่ 21 ล้านบาท/ ปี (คิดเป็น 17% ของประมานการกำไรปี 2025E)  อย่างไรก็ตาม เรามองว่ามีโอกาสสูงที่บริษัทฯจะขยายสาขาได้มากกว่า 5 สาขา ทั้งนี้ อ้างอิงข้อมูลจาก DBD โดยร้าน tonkatsu ของญี่ปุ่นที่มาเปิดในไทย ได้แก่ Tonkatsu Wako (มี 6 สาขา) รายได้ปี 2023 ที่ 276 ล้านบาท และ Maisen (มี 16 สาขา)

           คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E – 25E ทั้งนี้ เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2024E ที่ 96 ล้านบาท (+32% YoY) และปี 2025E ที่ 122 ล้านบาท (+28% YoY) เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 21.40 บาท อิง 2025E PER 22x