คาดดัชนีฯ มีโอกาสปรับตัวลดลง จากความกังวลในเรื่องสงคราม (ที่ไม่ประเมินยากว่าจะจบได้เมื่อใด)

• การเมืองไทย: ประเด็นคิวอาร์โค้ด-บาร์โค้บนบัตรเลือกตั้ง ยังกดดันการเมือง ช่วงนี้ติดตามผู้ตรวจการแผ่นดินจะพิจารณาคำชี้แจงของ กกต. ขัดต่อรัฐธรรมนูญหรือไม่ หากมีมูลจะส่งเรื่องต่อไปยังศาลรัฐธรรมนูญต่อไป และผลชี้ว่าขัดต่อรัฐธรรมนูญ มีความเป็นไปได้สูงที่การเลือกตั้งจะเป็นโมฆะ กระทบการตั้งรัฐบาลยืดเยื้อ มาตรการกระตุ้นออกช้า ส่งผลให้เศรษฐกิจซบเซาต่อได้ ทั้งนี้ผู้ตรวจการแผ่นดินใช้เวลาพิจารณา 60 วัน ซึ่งวันสุดท้ายคือ 13 เม.ย. 69

• กำไรตลาด: จบการส่งงบบจ. เรารวบรวมกำไร 4Q2025 และประเมินไว้ที่ 2.2 แสนล้านบาท (+34% YoY, -15% QoQ) .... ล่าสุด รวบรวมไป 769 บริษัท มีกำไร 4Q รวม 2.2 แสนลบ. ยังใกล้เคียงที่เราคาดไว้

• สิ้นสุดการส่งงบ หลังจากนี้เป็นฤดูกาลขึ้นเครื่องหมาย “XD” ของหุ้นในตลาดฯ จะทำให้ราคาปรับตัวลงมา เป็นจังหวะในการซื้อ โดยเน้นไปที่หุ้นขนาดใหญ่ไว้ก่อน และมีคุณสมบัติอย่างใดอย่างหนึ่ง ดังนี้ 1) กำไร+อนาคต ดี 2) เงินปันผลดี สม่ำเสมอ 3) ถ้าธุรกิจตอนนี้ไม่ดี ก็กำลังฟื้นตัว

• ค่าเงินบาท: ปิดตลาดเย็นนี้ที่ระดับ 31.43 บาท/ดอลลาร์ ซึ่งอ่อนค่าลงจากช่วงเช้าที่เปิดตลาดในระดับ 31.24 บาท/ดอลลาร์ เงินบาทอ่อนค่ามากที่สุดเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นในภูมิภาค เนื่องจากตลาดปิดรับความเสี่ยงจากสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลาง ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นและเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าเมื่อเทียบกับทุกสกุลเงิน

• Fund Flow ไหลเข้า: นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิในตลาดหุ้น 670 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ในตลาดตราสารหนี้ นักลงทุนต่างชาติมียอดขายสุทธิ 17,453 ล้านบาท … คาดผลของสงครามและเงินบาทอ่อนค่า จะทำให้นักลงทุนกลุ่มนี้ พลิกมาเป็น net sell ในตลาดหุ้นไทยต่อ

• สหรัฐฯ-อิหร่าน: การโจมตียังมีต่อเนื่อง แต่ตลาดยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับประเด็นการปิดช่องแคบฮอร์มุส รอติดตามการแต่งตั้งผู้นำสูงสุดคนใหม่ของอิหร่าน ....  ตลาดกลับมาให้ความกังวลจากการจนส่งน้ำมันและ gas ที่จะหยุดชะงัก แม้กลุ่ม OPEC+ จะตกลงเพิ่มกำลังการผลิตเพื่อพยายามพยุงราคาไว้ก็ตาม กลายเป็นเรื่องที่มีผลตรงต่อตลาดหุ้น ผ่านทางต้นทุนการซื้อน้ำมันที่จะสูงขึ้น และประเทศต่างๆอาจขาดแคลนน้ำมันและ gas และเงินเฟ้อที่จะสูงขึ้น

• ดอกเบี้ยลดช้าลง : นักลงทุนยังคงปรับลดความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีนี้ เนื่องจากราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้นทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น โดยคาดการณ์ว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ย  0.61% ในปี 2026 แต่ตอนนี้ลดลงเหลือ 0.46% ซึ่งน้อยกว่าการลดสองครั้ง (น้อยกว่า 0.25 จุด)

• การประชุมประจำปีของจีน: การประชุม "Two Sessions" ประจำปี 2026 จัดที่กรุงปักกิ่ง โดยสภาที่ปรึกษาทางการเมือง (CPPCC) จะเริ่มประชุมในวันที่ 4 มี.ค. และตามด้วยสภาประชาชนแห่งชาติ (NPC) ในวันที่ 5 มี.ค. ในช่วง 2 วันนี้จะได้เห็นแผนพัฒนาประเทศ 5 ปี และแนวทางมาตรการเศรษฐกิจต่างๆ .... จะบวกกับหุ้นไทย ได้แก่ หุ้นปิโตรเคมี , เดินเรือ , Logistic

 

4 มี.ค. 69

   • CH - Manufacturing PMI; (คาดการณ์: 49.15, ครั้งก่อน: 49.3)

   • CH - Non-manufacturing PMI; (คาดการณ์: 49.67, ครั้งก่อน: 49.4)

   • US - ADP Employment Change; (คาดการณ์: 45.17k, ครั้งก่อน: 22k)

• ทิศทางตลาด ประเมินได้ยาก แต่มีแนวโน้มที่สงครามจะมีความรุนแรงขึ้นในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า โดยไม่สามารถคาดการณ์ได้ว่าจะจบหรือเบาลงเมื่อใด

• กลยุทธ์ลงทุน การลดการถือหุ้นลง และหันมาถือ “เงินสด” น่าจะเป็นทางเลือกที่ดี สำหรับสินทรัพย์ที่ได้ประโยชน์จากสงคราม อาจเหลือเพียงหุ้นน้ำมันไม่กี่ตัว(ในช่วงนี้)  แม้กระทั่งทองคำ หากมีความกังวลเรื่องเงินเฟ้อเข้ามา ก็อาจไม่ใช่ที่พักเงินที่ดี(ก็ได้)

• เก็งหุ้นจากข่าว เปิดทางประชาชนและภาคธุรกิจหักลดหย่อนภาษีจากการติดตั้งระบบผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคา สูงสุด 200,000 บาท เริ่มใช้สิทธิ์ตั้งแต่ 3 มีนาคม 2569 - 31 ธันวาคม 2571 ... มีหุ้นที่ได้ประโยชน์ หลายตัว อาทิ GUNKUL, SENA, WHA, SYNEX

• หุ้นในพอร์ตแนะนำ: เรานำ CPF*, BDMS*, CPN ออก และนำ PTTEP เข้ามา หุ้นในพอร์ตประกอบด้วย  PTTEP(20%), KKP(10%),KTB(10%)

( 0 ) Energy (Neutral) ค่าการกลั่นปรับตัวขึ้นแต่อาจนำเข้าน้ำมันดิบตะวันออกกลางได้ลดลง

 

( - ) Tourism (Overweight) นักท่องเที่ยวล่าสุด -23% WoW จากทุกประเทศใน Top 5 ยกเว้นอินเดีย

 

( + ) KLINIQ (ซื้อ/เป้า 31.00 บาท) กำไรปี 2026E เดินหน้าทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อ

( 0 ) STECON (ปรับลงเป็น ถือ/ปรับเป้าขึ้นเป็น 12.50 บาท) แนวโน้มปี 2026E ดีต่อเนื่อง แต่ราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว

( 0 ) SJWD (ซื้อ/เป้า 13.00 บาท) เป้าหมายธุรกิจ 2026E ยังเติบโตตามเดิม ธุรกิจห้องเย็นยังโตดีสุด

( 0 ) CBG (ซื้อ/เป้า 50.00 บาท) Outlook ยังเป็นไปตามคาด กำไรปี 2026E ฟื้นตัว

 

( - ) IVL (ปรับลงเป็น ขาย/ปรับเป้าลงเป็น 17.00 บาท) กลับมามีขาดทุนสุทธิใน 4Q25; คาดได้รับผลเชิงลบจากสงคราม