PLANB มีการชี้แจงเรื่องสัญญากับสมาคมฟุตบอล ประเด็นสำคัญ ดังนี้

1) บริษัทยืนยันสัญญาการบริหารสิทธิประโยชน์สมาคมฟุตบอลที่ผ่านมา ได้มาจากการประมูลอย่างถูกต้อง

2) หลังจากนายกสมาคมคนปัจจุบัน มาดามแป้ง เริ่มรับตำแหน่งกลางปี 2024 ได้มีการเจรจาเรื่องสิทธิประโยชน์ของสมาคมฯกับ PLANB ได้แก่ i) การปรับ minimum guarantee เพิ่มขึ้นเป็น 450 ล้านบาท (จากเดิม 400 ล้านบาท), ii) ปรับสเต๊ปส่วนแบ่งรายได้สิทธิประโยชน์ของ PLANB เป็นขั้นบันไดที่ 15-25% จาก 20-25% แต่ส่วนแบ่งของ PLANB ยังอยู่ระดับมากกว่า 20% เนื่องจากหารายได้สิทธิประโยชน์ให้สมาคมได้สูง, iii) ขอคืนสิทธิ์ ticketing และสิทธิ์ broadcast ในต่างประเทศให้กับทางสมาคมฯไปบริหาร (โดยรายได้ส่วนนี้อยู่ระดับหลักสิบล้านบาท) ทั้งนี้ PLANB ได้เซ็นต์สัญญากับผู้บริหารสมาคมฯชุดใหม่เรียบร้อย โดยสัญญาดังกล่าวเริ่มตั้งแต่ 2H24 – 2028

3) PLANB หารายได้ให้สมาคมฯปีละ 500-600 ล้านบาท โดย PLANB รับรู้ส่วนแบ่งรายได้ที่ 135 ล้านบาท และ NPM single digit

เรามีมุมมองเป็นกลางจากประเด็นข้างต้น ทั้งนี้ เรามองว่า หากสิทธิประโยชน์ดังกล่าวถูกยกเลิกไป จะกระทบ PLANB จำกัด โดยจะกระทบกำไรปี 2025E อยู่ที่ 1% ซึ่งสิทธิประโยชน์ของ PLANB จากสมาคมฟุตบอลจะอยู่ในรูปแบบการหา sponsorship ให้สมาคม PLANB ได้รับส่วนแบ่ง 15-25%

เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 1,146 ล้านบาท (+9% YoY) ทั้งนี้ เรายังไม่ได้รวมกำไรที่เพิ่มขึ้นจากดีล Hello LED และ VGI ในประมาณการ เบื้องต้น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” PLANB ที่ราคาเป้าหมายที่ 8.80 บาท อิง 2025E 33.0x