เราคงน้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด” สำหรับกลุ่มปิโตรเคมี โดยเราประเมินว่าตลาดผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีทั้งสายโอเลฟินส์ (Olefins) และอะโรเมติกส์ (Aromatics) จะเห็นอุปทานเข้ามาสูงขึ้นในปี 2025E สำหรับตลาด Olefins เราเชื่อว่า PE จะอยู่ในสภาวะอุปทานล้นตลาด (oversupply) ในปี 2025E ในขณะที่ PP จะเห็นตลาดตึงตัวขึ้นเล็กน้อย ส่วนตลาด Aromatics เราคาดว่า PX จะเห็นตลาดมีความตึงตัวน้อยลง ส่วน BZ ยังคงมีความสมดุลอยู่ ทั้งนี้ เราเชื่อว่าจีน (ซึ่งเป็นประเทศที่มีความต้องการใช้ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีรายใหญ่ที่สุดในโลก) จะออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องในปี 2025E แม้ว่าอาจจะมีความเสี่ยงที่สูงขึ้นจากการกีดกันทางการค้าจากประเทศอเมริกา (US) หลังการกลับมาของประธานาธิบดีทรัมป์ อย่างไรก็ดี เราเชื่อว่าส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี (petrochemical product price spread) จะสูงขึ้นได้เล็กน้อยในปี 2025E

ดัชนีกลุ่มปิโตรเคมีปรับตัวลง -5.4% และ underperform SET 14.1% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ตามแนวโน้ม petrochemical product price spread ที่ยังคงอ่อนแอ ทั้งนี้ เรามองว่าราคาหุ้นที่เราดูแลอยู่นั้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้วแต่ยังไม่มีปัจจัยบวกที่จะผลักดันราคาหุ้นทำให้ valuation ของหุ้นในกลุ่มนี้ยังไม่มี upside ที่น่าสนใจเพียงพอเมื่อเทียบกับภาพรวมตลาด โดยในปัจจุบัน คำแนะนำสำหรับหุ้นปิโตรเคมีที่เราดูแล คือ IVL (ถือ/เป้า 26.00 บาท), PTTGC (ถือ/เป้า 25.00 บาท) และ SCC (ถือ/เป้า 230.00 บาท)