SCC (ซื้อ/เป้า 290.00 บาท)
เราประเมินว่า SCC จะรายงานกำไรสุทธิ 3Q26E ที่ 4.1 พันล้านบาท เทียบกับขาดทุน -669 ล้านบาทใน 3Q25 และ 1.15 หมื่นล้านบาทใน 2Q26 โดยฟื้นตัว YoY ตามส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์ (olefins spread) ที่ดีขึ้น แต่อ่อนตัว QoQ จากปริมาณขายผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่อ่อนตัว ทั้งนี้ เรามีสมมติฐานที่สำคัญ ดังนี้
1) ธุรกิจปิโตรเคมี (SCGC) จะยังคงได้ประโยชน์จากทั้ง olefins spread ที่ทรงตัวในระดับสูงใน 3Q26E (แม้จะอ่อนตัว QoQ จากฐานที่สูงผิดปกติ) และการรับรู้กำไรจากสต๊อก (stock gain) ที่เป็นไปได้ ซึ่งน่าจะช่วยชดเชยผลกระทบจากการหยุดดำเนินงานโรงแครกเกอร์ระยองโอเลฟินส์ (ROC) เกือบทั้งไตรมาส และ Long Son Petrochemical (LSP) เต็มไตรมาส
2) ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ก่อสร้าง (CBM) จะเห็นปริมาณขายที่ชะลอตัวตามปัจจัยฤดูกาล ในขณะที่ SCGP น่าจะยังเห็นกำไรที่ดีขึ้น YoY โดยได้แรงหนุนจากความสามารถในการทำกำไรที่ดีของบริษัท PT. Fajar Surya Wisesa Tbk. (Fajar)
3) สำหรับภาพรวม 4Q26E เราคาดว่าบริษัทจะเห็นปริมาณขายผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่ฟื้นตัว QoQ หลังโรงแครกเกอร์ ROC กลับมาดำเนินงานเต็มไตรมาส ขณะที่ olefins spread มีแนวโน้มสูงขึ้น YoY นอกจาก ธุรกิจ CBM อาจเห็นอุปสงค์การซื้อของแต่งบ้านหลังเหตุการณ์น้ำท่วม
เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E/2027E ที่ 2.04/1.76 หมื่นล้านบาท เทียบกับ 1.41 หมื่นล้านบาทในปี 2025 โดยมีสมมติฐานสำคัญ คือ 1) ปริมาณขายผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่สูงขึ้น 2) Olefins spread ที่ดีขึ้น และ 3) ค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลง
เราคงราคาเป้าหมายปี 2026E ที่ 290.00 บาท อิงวิธี SOTP ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ทั้งนี้ เราอาจจะทบทวนประมาณการกำไรและคำแนะนำของเราอีกทีหลังมีความคืบหน้าข้อตกลงในการจัดตั้งบริษัทร่วมทุนระหว่าง SCGC และบริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) (PTTGC)
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์