NER (ถือ/เป้า 5.00 บาท)
NER รายงานกำไรปกติ 2Q26 (ไม่รวมขาดทุน Fx) ที่ 447 ล้านบาท (-9% YoY, +47% QoQ) สูงกว่าตลาดคาด +9% แต่ใกล้เคียงเราคาด มีปัจจัยสำคัญดังนี้
1) รายได้ชะลอ -6% YoY, -1% QoQ กดดันโดยปริมาณขายที่ลดลงหลังภัยแล้งเริ่มส่งผลต่อปริมาณวัตถุดิบ รวมถึงปริมาณส่งออกลดลง แต่ถูกชดเชยบางส่วนจากราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้น +12% QoQ ตามราคายางในตลาด
2) GPM อ่อนตัว -30bps YoY แต่ขยายตัว +160bps QoQ เป็นไปตามทิศทางราคาขาย
3) SG&A/Sale ลดลง -30bps QoQ จากค่าขนส่งและกองทุนสงเคราะห์สวนยางตามรายได้ส่งออก
เราคงกำไรปกติปี 2026E ที่ 1.7 พันล้านบาท (+5% YoY) สำหรับ 3Q26E เบื้องต้นคาดการณ์กำไรปกติมีโอกาสขยายตัว YoY, QoQ ได้ปัจจัยหนุนจากราคายางปรับตัวขึ้น แต่คาดถูก offset บางส่วนจากปริมาณขายยังชะลอ
คงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมาย 5.00 บาท อิง 2026E core PER 5.2x (-0.5SD below 5-yr average PER) แม้ผลการดำเนินงาน 3Q26E จะปรับตัวดีขึ้นตามราคายาง แต่เราคงมุมมองระมัดระวังจากสถานการณ์ Super El Nino ที่จะเห็นผลกระทบมากขึ้นตั้งแต่ 2H26E รวมถึงภาวะการแข่งขันตลาดส่งออก
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์