เรามีมุมมองเป็นกลางจากงานประชุม SET Opportunity Day โดยมีปัจจัยสำคัญดังนี้

1) ยังคงเป้าหมายปี 2026E โดยเฉพาะรายได้ที่ 7.6 พันล้านบาท โต +9% YoY (เราคาด +6% YoY) โดยคาดการณ์ธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง 2H26E (90% ของรายได้รวม) จะขยายตัวดีขึ้นจากปัจจัยฤดูกาลและประเด็น tariffs ชัดเจน อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ Human food (10% ของรายได้รวม) ยังมีปัจจัยท้าทายจากราคาทูน่าสูงขึ้นและความไม่แน่นอนของปัญหาในตะวันออกกลาง ซึ่งเป็นกลุ่มลูกค้าหลัก

2) การลงทุนคลังสินค้าอัตโนมัติแห่งที่ 2 ยังเป็นไปตามแผน โดยจะเริ่มเปิดดำเนินการใน 3Q26E

เราคงกำไรปกติปี 2026E ที่ 672 ล้านบาท (-7% YoY) แต่มองว่าประมาณการรายได้มีโอกาสต่ำกว่าคาด หลัง 1H26 ยังชะลอ -12% YoY สำหรับ 3Q26E เบื้องต้นประเมินกำไรปกติมีโอกาสดีขึ้นเล็กน้อย QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและคำสั่งซื้อฟื้นตัวหลังประเด็น tariffs ชัดเจน แต่ถูก offset บางส่วนจากต้นทุนโดยรวมสูงขึ้น

คงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมาย 4.00 บาท อิง 2026E PER 12.5x (-0.5SD below 3-yr average PER) แม้ประเด็น tariffs ผ่อนคลายขึ้น แต่เราคงมุมมองระมัดระวังจากธุรกิจ Human food ที่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากปัญหาในตะวันออกกลาง