เราคงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายที่ 40.00 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.2%, TG 3.0%) ทั้งนี้เรามีมุมมองเป็นกลางจากงาน SET Opportunity Day เมื่อ 10 มิ.ย. 2024 หลังธุรกิจเดินหน้าตามแผนและยังไม่มีประเด็นใหม่ โดยสรุปดังนี้ 1) จำนวนนักเรียน QTD เพิ่มขึ้น 61 คน ส่วนใหญ่อยู่ที่นนทบุรี หนุนจำนวนนักเรียนรวม ณ ปัจจุบันที่ 4,339 คน 2) ยังคงเป้าจำนวนนักเรียนในปี 2024E ที่ 4.6 พันคน (+10% YoY) แม้มีการปรับขึ้นค่าเทอมเฉลี่ย 5% และยังมีความกังวลด้านเศรษฐกิจ แต่ผู้บริหารประเมินเป้าที่ตั้งไว้ conservative เพียงพอ 3) การขยาย seats capacity เป็นไปตามแผน ปี 2024E สู่ระดับ 7.3 พัน seats จาก CM phase 2 (+300 seats), และ TU phase 3 (+300 seats) 4) อยู่ระหว่างศึกษาดีล M&A คาดเห็นความชัดเจนช่วงปลายปี 2024E จุดประสงค์เพื่อช่วยเหลือนักเรียนผ่านเกณฑ์หลักสูตรและดำเนินการศึกษาต่อไปได้ (รอรายละเอียดเพิ่มเติม เบื้องต้นผู้บริหารแจ้งเป็นดีลไม่ใหญ่ใช้เงินจำนวนไม่มาก)  เบื้องต้นเรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2024E ที่ 914 ล้านบาท (+35% YoY) แนวโน้มผลประกอบการช่วงที่เหลือของปียังคงอยู่ในขาขึ้นจากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องและการปรับค่าเทอมช่วง 2H24E

ราคาหุ้น underperform SET ราว -9% หลังจาก outperform อย่างโดดเด่นมาตลอด คาดมาจากการ take profit หลังราคาหุ้นขึ้นแรงและสะท้อนการเติบโตในช่วงปี 2024E-25E ไปมาก ซึ่งเราคาดว่าราคาหุ้นจะเคลื่อนไหวใกล้เคียงตลาดในระยะถัดไปหลังยังไม่มี key catalyst ใหม่