เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายที่ 26.00 บาท อิง PER 23.5x MAGURO รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 32 ล้านบาท (+149% YoY, -1% QoQ) ใกล้เคียงคาด กำไรโต YoY จาก 1) รายได้ +39% YoY ทำ All Time High จากการขยายสาขา แม้ SSSG ลดลง -9.8% YoY จากผลกระทบแผ่นดินไหว, 2) GPM ทำ All Time High จากต้นทุนวัตถุดิบลดลง และสัดส่วนแบรนด์ใหม่ที่ High margin ปรับตัวเพิ่มขึ้น, 3) SG&A to sales เพิ่มจากค่าใช้จ่ายเปิดสาขาใหม่ 5 แห่ง และค่าใช้จ่ายล่วงหน้าบางส่วนสำหรับสาขาใน 3Q25 ด้านกำไรชะลอตัวเล็กน้อย QoQ จาก SG&A to sales ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายในการสำรวจแบรนด์ และ Annual staff party ทั้งนี้ บริษัทฯประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาลที่ 0.25 บาท/หุ้น (XD 28 Aug 2025)

เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 141 ล้านบาท  (+45% YoY) กำไร 1H25 มีสัดส่วนที่ 46% ของประมาณการ ทั้งนี้ เราคาดว่ากำไร 2H25E จะขยายตัว YoY, HoH จากรายได้และ GPM ขยายตัว

ราคาหุ้นทรงตัวเมื่อเทียบกับ SET ใน 1 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบันเทรดอยู่ที่ 2025E PER 15.4x ต่ำกว่า peer, Valuation ยังน่าสนใจ หนุนด้วยกำไร All Time High และ upside จากแบรนด์ใหม่