BBL ประกาศกำไรสุทธิ 1Q26 อยู่ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท (-13% YoY, +42% QoQ) ดีกว่าที่ตลาดคาด +10% และเราคาด +8% โดย

1) มี OPEX ต่ำกว่าคาดจากการ Reverse ค่าใช้จ่ายอื่นๆออก ขณะที่มีกำไรจากเงินลงทุนและเงินปันผลรับมากกว่าคาด

2) สำรองฯมากกว่าคาดมาอยู่ที่ 9 พันล้านบาท (เราคาด 8.5 พันล้านบาท) เพราะตั้ง Management overlay เพิ่มเติมจากผลกระทบจากสถานการณ์ตะวันออกกลาง ขณะที่ Coverage ratio ยังอยู่สูงมากที่ 318% จากไตรมาสก่อนที่ 324%

3) NPL อยู่ที่ 3.10% เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนที่ 3.00% ส่วนใหญ่เกิดจากลูกหนี้ที่ Relapse โดยส่วนใหญ่เป็นลูกค้ากลุ่มอุตสาหกรรมการผลิตและกลุ่มการค้า ซึ่งเป็นไปตามฤดูกาล

กำไรสุทธิ 1Q26 คิดเป็น 26% ของประมาณการทั้งปี ทำให้เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E อยู่ที่ 4.2 หมื่นล้านบาท ลดลง -8% YoY จาก NIM และกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลงเป็นหลัก

คงคำแนะนำ “ซื้อ” BBL และราคาเป้าหมายที่ 195.00 บาท อิง 2026E PBV ที่ 0.62x (-0.75SD below 10-yr average PBV) ด้าน Valuation เทรดที่ PBV ถูกที่สุดในกลุ่มเพียง 0.54x (-1.50SD) และมี Dividend yield ที่ 6% โดยเรายังคงเลือก BBL เป็น Top pick