เรามีมุมมองเป็นบวกต่อกำไรปกติ 1Q26E ของ CPALL ที่คาดอยู่ที่ 8.3 พันล้านบาท (+9% YoY, +14% QoQ) หนุนจากธุรกิจ CVS ที่ฟื้นตัว โดย SSSG กลับมาเป็นบวกราว +1.5% ดันรายได้โต +4.9% YoY จากอากาศร้อน ปัจจัยฤดูกาล และการขยายเวลาขายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ ด้าน margin คาด GPM ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยเป็น 22.9% จาก product mix ที่ดีขึ้น จากแรงหนุนของยอดขาย RTE และ RTD ขณะที่ SG&A/sales ทรงตัว จาก cost control ที่มีประสิทธิภาพ ส่งผลให้กำไรเติบโตเด่นทั้ง YoY และ QoQ พร้อมมองว่า momentum จากอากาศร้อนจะต่อเนื่องไปใน 2Q26E ช่วยพยุงการเติบโตในระยะถัดไป

เราคงประมาณการกำไรปี 2026E/27E ที่ 3.3/3.5 หมื่นล้านบาท +18%/+6% YoY โดยคาดการเติบโตยังขับเคลื่อนจากการขยายสาขาต่อเนื่องและกลยุทธ์ O2O รวมถึงการเติบโตของสินค้า RTE ซึ่งจะช่วยชดเชย SSSG ที่มีแนวโน้มทรงตัวในระดับบวกเล็กน้อยสำหรับปี 2026E

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 63.00 บาท อิง PER ปี 2026E ที่ 17.0x (-1.1SD below 5-yr average PER) โดยมองว่ายังมี upside จาก EPS growth ที่แข็งแกร่งและ momentum กำไรที่ทำ New High ต่อเนื่อง ขณะที่ยังมี catalyst จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ และปัจจุบันหุ้นซื้อขายใน valuation ที่น่าสนใจเพียง 12.4x PER (2026E)