เรามองเป็นลบต่อกำไร 1Q26 และ outlook ที่ยังไม่ใสสด โดยมีประเด็นสำคัญ ดังนี้

1) LPN รายงาน 1Q26 มีกำไรสุทธิเพียง 0.4 ล้านบาท (ลดลงจาก 1Q25 ที่มีกำไร 20 ล้านบาท แต่ดีขึ้นจาก 4Q25 ที่ขาดทุน -54 ล้านบาท) ใกล้เคียงกับที่ consensus คาดไว้ โดยเป็นผลจาก i) รายได้จากการขายที่อยู่อาศัยอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (+21% YoY, -16% QoQ) โดย 1Q26 มีคอนโดใหม่เริ่มโอน 1 โครงการ, ii) GPM ของธุรกิจอสังหาฯ ยังต่ำเพียง 17.6% (1Q25 = 21.2%, 4Q25 = 15.7%) จากการแข่งขันราคาที่รุนแรง

2) ยังคงประมาณการกำไรปี 2026E ที่ 124 ล้านบาท +332% YoY แต่ยังถือว่าอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจากตลาดที่อยู่อาศัยระดับล่างยังได้รับผลกระทบจากกำลังซื้อที่อ่อนแอ ขณะที่สถาบันการเงินยังคงเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ นอกจากนั้น บริษัทมีคอนโดใหม่เริ่มโอนน้อยเพียง 2 โครงการ (ปี 2025 มีคอนโดใหม่เริ่มโอน 1 โครงการ) และยังต้องใช้กลยุทธ์ลดราคาเพื่อผลักดันการขาย ส่งผลให้ GPM มีแนวโน้มอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่อง