เรามีมุมมองเป็นกลางต่อกำไร 3Q26 ที่ 1.3 พันล้านบาท (+1% YoY, -17% QoQ) ใกล้เคียงที่ตลาดและเราคาด โดยกำไรเติบโต YoY หนุนโดยรายได้ที่ขยายตัวเล็กน้อย +1% YoY จากการรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากสาขาที่มีเริ่มดำเนินการตั้งแต่ 4Q25 เป็นต้นมา ประกอบกับ Chang HomePro ที่ยังเติบโตได้ YoY รวมถึง GPM ที่ขยายตัวเป็น 26.1% จาก 25.5% ใน 3Q25 จึงช่วยชดเชยผลกระทบบางส่วนจาก SSSG ที่ยังติดลบ รวมถึง SG&A/sales ที่ขยายตัวเล็กน้อย โดยเราคาด HomePro Thailand และ HomePro Malaysia มี SSSG ที่ -3%/-5% ตามลำดับ และ Megahome ทรงตัว YoY  ขณะที่กำไรลดลง QoQ จากรายได้ที่ชะลอตัวตามปัจจัยฤดูกาล ส่งผลให้ SG&A/sales เพิ่มขึ้นเป็น 21.3% จาก 20.6% ใน 2Q26 ประกอบกับ GPM ที่ชะลอตัวลงจาก 26.5%

เราคงประมาณการกำไรปี 2026E/27E ที่ 6.2/6.4 พันล้านบาท (+3%/+3% YoY) โดยคาดกำไร 4Q26E ฟื้นตัว YoY จากฐานต่ำในปีก่อน และ QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลและ GPM ที่ยังอยู่ในระดับสูง ขณะที่ SSSG 4Q26E QTD ยังอยู่ในเกณฑ์ดี โดยกำไร 9M26 คิดเป็น 70% ของประมาณการทั้งปี

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายเดิม 7.00 บาท อิง PER ปี 2026E ที่ 15 เท่า (-1.5SD below 5-yr average) จากแนวโน้มกำไรที่มีโอกาสฟื้นตัวใน 4Q26E และแรงหนุนเพิ่มเติมจากความต้องการซ่อมแซมบ้านหลังเหตุการณ์น้ำท่วมในช่วงปลายเดือน ก.ย. ขณะที่ valuation ยังอยู่ในระดับน่าสนใจ โดยซื้อขายที่ PER ปี 2026E ที่ 13.4 เท่า