CPALL (ซื้อ/เป้า 63.00 บาท)
เรามีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มกำไร 2H26E ที่ยังคาดขยายตัวได้ต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยสำคัญ ดังนี้
1) SSSG 3Q26E QTD ยังบวกราว +2% หนุนจากอากาศร้อน การขยายเวลาขายแอลกอฮอล์ และจำนวนนักท่องเที่ยว ขณะที่ 4Q26E คาดได้แรงหนุนจาก High Season และ Co-pay ที่สิ้นสุด
2) รายได้ปี 2026E มีโอกาสโตตามเป้าหมาย +2% YoY จากการขยายสาขา 700 แห่ง และ SSSG ที่เป็นบวกราว 1.5-2.0% ขณะที่การเพิ่มสัดส่วนสินค้า High-margin จะยังช่วยหนุน GPM ต่อเนื่อง
3) ALL PharmaSee เป็น Upside ต่อ Margin จาก GPM กลุ่มยาราว 40% สูงกว่าสินค้าทั่วไปที่ 28% โดยเรายังไม่รวมในประมาณการ และมีโอกาสเพิ่มสัดส่วนยอดขายผ่านเครือข่าย 7-Eleven/7App
เราคงประมาณการกำไรปี 2026E/27E ที่ 3.3/3.5 หมื่นล้านบาท (+18%/+6% YoY) โดย 1H26 ทำได้ดีกว่าคาด และคิดเป็นราว 50% ของประมาณการทั้งปี ขณะที่ผลกระทบจาก Co-pay ต่ำกว่าคาด และ SSSG ยังเป็นบวกได้ใกล้เคียงเป้าหมาย ทำให้เรายังมองว่ากำไร 2H26E จะเติบโตได้ดีตามประมาณการเดิม หนุนจากการขยายสาขา NPD และการบริหาร Product mix
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 63.00 บาท อิง PER ปี 2026E ที่ 17.0x (-1.1SD below 5-year average PER) จากแนวโน้มกำไรที่ยังเติบโตต่อเนื่องจากการขยายสาขา การบริหาร product mix และการเติบโตของธุรกิจ O2O ขณะที่ valuation ยังอยู่ในระดับน่าสนใจ เนื่องจากคิดเป็น 2026E PER เพียง 12.1x และเรามองว่าราคาหุ้นยังไม่สะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่ยังปรับดัวดีขึ้นต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา รวมถึงกำไรปี 2026E ที่คาดทำ New high จากการขยายสาขาและ Margin ที่ยังอยู่ในระดับสูง
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์