ติดตามข้อมูลเกี่ยวกับการลงทุนกับ DAOL SEC

AAI (ถือ/ปรับเป้าลงเป็น 4.50 บาท)

AAI รายงานกำไรปกติ 4Q25 ที่ 123 ล้านบาท (-46% YoY, -21% QoQ) ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 181 ล้านบาท โดยมีปัจจัยสำคัญดังนี้

1) รายได้ทรงตัว -0.5% YoY แต่ปรับตัวขึ้น +7% QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและสถานการณ์การค้าทยอยกลับสู่ปกติ แต่ถูก offset บางส่วนจากผลกระทบบาทแข็ง

2) GPM ลดลง -460bps YoY, -200bps QoQ จากบาทแข็งและบริษัทยังปรับราคาขายขึ้นได้ไม่มาก ขณะที่ต้นทุนทูน่าสูงขึ้น

เราปรับกำไรปกติปี 2026E ลง -8% เป็น 758 ล้านบาท (+5% YoY) เพื่อสะท้อนการปรับลดสมมติฐาน GPM แต่ถูกชดเชยบางส่วนจากการปรับรายได้ขึ้น หลังเริ่มมีสัญญาณคำสั่งซื้อกลับมาดีขึ้นใน 4Q25 สำหรับ 1Q26E เบื้องต้นประเมินกำไรปกติจะยังชะลอ YoY แต่มีโอกาสดีขึ้น QoQ จากต้นทุนทูน่าเฉลี่ยลดลงและ SG&A อ่อนตัวตามฤดูกาล

คงคำแนะนำ “ถือ” แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 4.50 บาท (เดิม 5.00 บาท) อิง 2026E PER 12.5x (-0.5SD below 3-yr average PER) โดยระยะสั้นยังขาด catalyst และโรงงานใหม่จะเริ่มดำเนินการผลิตได้ในกลางปี 2027E อย่างไรก็ตามเรามองว่าผลการดำเนินงานมีโอกาสผ่านจุดต่ำสุดแล้วใน 4Q25 นอกเหนือจากนี้บริษัทประกาศจ่ายปันผล 2H25 ที่ 0.1318 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield 3% กำหนดขึ้น XD 4 มี.ค.

กดอ่าน PDF

กลับสู่ด้านบน

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

DAOL Contact Center 1538 กด 1 contactcenter@daol.co.th
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330

and our member companies