เราคงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมาที่ 1.11 บาท อิง PER 13x เทียบเท่า PEG 0.9x โดยอิง looking forward growth ปี 2024E-26E CAGR ที่ +15% ทั้งนี้เรามีมุมมองเป็นกลางจากงาน SET Opportunity Day เมื่อ 4 ก.ย. 2024 หลังธุรกิจมีพัฒนาการตามกรอบที่ประเมิน โดยสรุปประเด็นคือ 1) คงเป้ารายได้ปี 2024E ที่ 830 ล้านบาท (+7% YoY) เริ่มเห็นสัญญาณการเบิกจ่ายงานของภาครัฐที่ดีขึ้นตั้งแต่ช่วงกลางปี คาดรายได้เร่งตัวขึ้นใน 2H24E 2) ชะลอแผนการลงทุนกองรถใหม่ออกไป รอดูทิศทางเศรษฐกิจ โดย QTD ยังไม่มีรถใหม่เพิ่ม 3) ในส่วนของ TDM ยังคงเป้ารายได้ปี 2024E ที่ 1.2 พันล้านบาท และพยายามเพิ่มสัดส่วน own fleet มาที่ 60-70% ในอนาคต จากปัจจุบันที่ระดับ 35% เบื้องต้นเรายังคงประมาณการกำรปี 2024E ที่ 63 ล้านบาท (-12% YoY) แนวโน้ม 2H24E HoH คาดฟื้นตัวได้ จากการเบิกจ่ายงานภาครัฐที่ดีขึ้น

ราคาหุ้น outperform SET ราว +27% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา คาดมาจากการ rebound หลังราคาหุ้นลงมามากจากผลประกอบการที่สะดุดใน 1H24 ในขณะที่ราคาในระดับปัจจุบันเทรดที่ PER 15x ระดับเดียวกับประมาณการกำไรเติบโตเฉลี่ย 15% CAGR2024E-26E ของเรา เชื่อว่าการ rebound สะท้อนการฟื้นตัวในอนาคตไปพอสมควร ตลาดมีโอกาสกลับมารอดูพัฒนาการของงานภาครัฐที่จะออกมาในอนาคต โดยเฉพาะโครงการขนาดใหญ่เป็น trigger point จึงคาดว่าในระยะสั้นยังไม่มี catalyst ใหม่ให้หุ้น outperform SET ได้อย่างมีนั้ยสำคัญ