CPAXT (ซื้อ/เป้า 17.00 บาท)
CPAXT รายงาน 2Q26 กำไรสุทธิอยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท (-18% YoY, -33% QoQ) ใกล้เคียง consensus เเต่ต่ำกว่าเราคาด 7% โดยกำไรลดลง YoY จาก GPM ที่หดตัวเป็น 15.9% (2Q25 = 16.1%, 1Q26 = 15.8%) จากสัดส่วนยอดขายสินค้า low margin ที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มสินค้าอาหารแห้ง ประกอบกับการบริหารราคาขายให้สอดคล้องกับภาวะกำลังซื้อที่ยังเปราะบาง ขณะที่ลดลง QoQ จาก GPM ที่หดตัว ประกอบกับ SG&A/Sales ที่ขยายตัวเป็น 13.9% (1Q26 = 12.9%) จากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเปิดสาขาใหม่และ Omni Channel
เราคงประมาณการกำไรปี 2026E/27E ที่ 9.8 พันล้านบาท/1.0 หมื่นล้านบาท +5%/+6% YoY โดยคาด 3Q26E ยังถูกกดดันจากปัจจัยฤดูกาล แต่ผลประกอบการมีแนวโน้มฟื้นตัวใน 4Q26E จาก high season และฐานกำไรที่ต่ำใน 4Q25 จากผลกระทบชายแดนไทย-กัมพูชาและน้ำท่วมหาดใหญ่ ขณะที่การขยายสาขาใน 2H26E จะช่วยหนุนยอดขายต่อเนื่อง
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 17.00 บาท อิง PER ปี 2026E ที่ 18.3 เท่า (-1.6SD below 5-yr average PER) เรามองว่าราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว โดยในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น underperform SET -6% และคาดผลประกอบการฟื้นตัวใน 4Q26E จากปัจจัยฤดูกาลและฐานที่ต่ำในปีก่อน จากผลกระทบชายแดนไทยกัมพูชาและน้ำท่วมหาดใหญ่
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์