เรามีมุมมองเป็นกลางต่อ outlook ของ OSP ดังนี้

1) OSP รายงานกำไรปกติ 3Q25 ที่ 700 ล้านบาท (+4% YoY, -31% QoQ) กำไรโต YoY จากรายได้ domestic beverage +5% YoY, GPM ขยายตัว จาก efficiency ที่ดีขึ้น และต้นทุน energy, raw & packaging materials ที่ลดลง ด้านกำไรที่ชะลอตัว QoQ เป็นไปตามฤดูกาล

2) คาดกำไร 4Q25E โต YoY, QoQ จากรายได้ในประเทศขยายตัวต่อเนื่อง โดยได้อานิสงส์จากมาตรการภาครัฐ (โครงการคนละครึ่งพลัส + การเพิ่มวงเงินบัตรสวัสดิการแห่งรัฐ)

ทั้งนี้ กำไรปกติ 9M25 มีสัดส่วนที่ 77% ของประมาณการกำไรปี 2025E ดังนั้น เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2025E-26E ที่ 3,495 ล้านบาท (+15% YoY) และปี 2026E คาดกำไรปกติที่ 3,822 ล้านบาท (+9% YoY)