GLOBAL (ซื้อ/ปรับเป้าขึ้นเป็น 9.00 บาท)
เรามีมุมมองเป็นบวกต่อรายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ของ GLOBAL อยู่ที่ 955 ล้านบาท (+84% YoY, +19% QoQ) สูงกว่าที่ตลาดและเราคาด 40% โดยกำไรเติบโต YoY ปัจจัยหลักมาจาก GPM ที่ขยายตัวทำ new high ดีเกินคาดที่ 31.6% (2Q25 = 25.4%, 1Q26 = 26.6%) จากการเพิ่มสัดส่วนสินค้า House Brand, การบริหาร Product mix และการเพิ่มประสิทธิภาพด้านโลจิสติกส์ ขณะที่กำไรเติบโต QoQ จากการขยายตัวของ GPM ซึ่งช่วยชดเชยผลกระทบจากรายได้ที่ลดลงตามปัจจัยฤดูกาล หลังผ่านช่วง high season ของการก่อสร้างและการซ่อมแซมที่อยู่อาศัยใน 1Q26
เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E/27E ขึ้น +10%/+9% เป็น 2.6/2.8 พันล้านบาท (+33%/+8% YoY) เพื่อสะท้อน GPM ที่สูงขึ้นและ finance costs ที่ต่ำกว่าคาด โดยเราคาดว่าแนวโน้มกำไร 3Q26E จะเติบโต YoY จากฐานต่ำ และจะได้รับแรงหนุนจาก GPM ที่ยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง รวมถึงจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้น ซึ่งช่วยชดเชยผลกระทบจาก SSSG ที่จะยังติดลบราว -2-3% YoY
คงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 9.00 บาท (เดิม 8.20 บาท) ยังอิง PER ปี 2026E ที่ 18.5 เท่า (-1.5SD below 6-year average PER) โดยกำไร 2Q26 ที่ออกมาดีกว่าคาดสะท้อนแนวโน้ม GPM ที่แข็งแกร่งขึ้น และเป็นปัจจัยหนุนสำคัญการเติบโตของกำไรใน 2H26E ในขณะเดียวกันเรามองว่าตลาดยังไม่ได้สะท้อนศักยภาพการเติบโตของกำไรเชิงโครงสร้างอย่างเต็มที่ ส่งผลให้เรายังมองเห็นถึง upside แม้ว่าราคาหุ้นในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา outperform SET +6% โดยปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายคิดเป็น PER 2026E เพียง 15.7x (-2.0SD below 6-year average PER)
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์