logo
search
flag-th
share-icon

GPSC (ซื้อ/เป้า 60.00 บาท)

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 60.00 บาท อิง DCF (WACC 5.9%, TG 0%) ทั้งนี้บริษัทประกาศกำไรปกติ 4Q23 ที่ 438 ล้านบาท (ขาดทุน -946 ล้านบาท ใน 4Q23, -75% QoQ) โดย YoY ผลประกอบการดีขึ้นจากการปรับค่า Ft ที่สะท้อนต้นทุนพลังงานมากขึ้นส่งผลให้ margin ของโรงไฟฟ้า SPP ฟื้นตัว ในขณะที่ QoQ ลดลงจากการปรับค่า Ft ลงเต็มไตรมาสในขณะที่ค่าก๊าซทรงตัว รวมถึงค่า AP ที่ลดลงของโครงการ Gheco1 และ ศรีราชาและปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้า IPP/SPP/Hydro ในขณะที่กำไรปกติปี 2023 ของบริษัทอยู่ที่ 3.7 พันล้านบาท (+314% YoY) ใกล้เคียงประมาณการของเรา สำหรับประมาณการกำไรปกติปี 2024E เบื้องต้นยังคงประมาณการที่ 3.5 พันล้านบาท (-6% YoY) โดยเราอิงสมมติฐานค่าไฟฟ้าปี 2024E ที่ 3.99 บาท/หน่วย คงที่จากงวดสุดท้ายของปี 2023 อย่างไรก็ตามการหยุด/ลดการแทรกแซงค่าไฟฟ้าจากภาครัฐ และการกลับมาจ่ายคืนหนี้ EGAT ที่เร็วขึ้นจะเป็น upside ให้กับประมาณการดังกล่าว

ราคาหุ้นกลับมา outperform SET ในช่วง เดือนที่ผ่านมาราว +18% คาดมาจากประเด็นตลาดคลายความกังวลแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น แม้มีประเด็นการแทรกแซงค่าไฟฟ้าจากรัฐบาลไทยเป็นปัจจัย overhang แต่เชื่อว่าการปรับค่าไฟฟ้าจะไม่กระทบ margin มากไปกว่าระดับปัจจุบันเหตุเพราะ EGAT รับภาระหนี้สินในระดับสูง ส่วนการสร้างการเติบโตยังสามารถทำได้จากโอกาสในต่างประเทศ

 

กลับสู่ด้านบน

combo-icon
certified

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

DAOL Contact Center 0 2351 1800contactcenter@daol.co.th

DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330

logo

and our member companies

บริษัทหลักทรัพย์บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรีท แมเนจเมนท์บริการสินเชื่อที่ปรึกษาด้านเทคโนโลยีโบรกเกอร์ประกัน

©2024 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์