เรามีมุมมองเป็นกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ จากเป้าหมายที่ใกล้เคียงคาด และยังคงจ่าย DPS เท่าปีก่อนแม้กำไรลดลง โดย

1) BBL คาดปี 2026E Loan growth ที่ 2-3% YoY (เราคาด 3%) โดยมีโอกาสมากกว่าเป้าจากสินเชื่อรายใหญ่ในส่วนของ Term Loan จากกลุ่ม AI, Data center และโรงไฟฟ้า รวมถึงสินเชื่อต่างประเทศ

2) NIM ตั้งเป้าที่ 2.4-2.5% โดยจะทำจุด bottom ไปแล้วใน 2Q26 และจะค่อยๆปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ต่อ, และคงเป้า Credit cost ที่ระดับที่ 1.0% เพราะมีการตั้งสำรองฯแบบ front load ทำให้ 4Q26E สำรองฯจะลดลง ขณะที่ OPEX คาดมีโอกาสลดลงได้ภายใน 2 ปีเพราะได้ลงทุนขนาดใหญ่ไปหมดแล้ว

3) ผู้บริหารชี้แจงจากราคาหุ้น Permata ที่ลดลงอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา ไม่ได้ส่งผลกระทบอะไรต่อ BBL และจะไม่มีการ Impairment loss เพราะบริษัทยังมีผลกำไรอย่างต่อเนื่อง

เรายังคงปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E อยู่ที่ 3.85 หมื่นล้านบาท ลดลง -16% YoY จาก NIM และกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลงเป็นหลัก

คงคำแนะนำ “ซื้อ” BBL และราคาเป้าหมายที่ 215.00 บาท อิง 2027E PBV ที่ 0.67x (-0.50SD below 10-yr average PBV) โดยยังมี Dividend yield ที่ 5% ด้าน Valuation เทรดที่ PBV ถูกที่สุดในกลุ่มเพียง 0.6x และจะได้ประโยชน์หากอัตราดอกเบี้ยเป็นขาขึ้น