เรามองเป็นกลางจากกำไรสุทธิ 3Q26 ที่เป็นไปตามคาด และมองเป็นกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์เพราะภาพรวมยังเป็นไปตามคาด โดย

1) กำไรสุทธิ 3Q26 อยู่ที่ 1,805 ล้านบาท (+4% YoY, +2% QoQ) จากสำรองฯที่ต่ำกว่าคาดแต่มีรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิน้อยกว่าคาด ขณะที่ NIM ตามคาดอยู่ที่ 5.04% เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนที่ 4.99% จาก Cost of fund ที่ลดลงจากอัตราดอกเบี้ยขาลง แต่คาดว่า 3Q26 คือทำจุดสูงสุดไปแล้ว ด้าน NPL ลดลงได้ดีกว่าคาดมาอยู่ที่ 2.01% ลดลงจากไตรมาสก่อนที่ 2.12% เพราะคุณภาพของลูกหนี้ที่ดีขึ้นจากการลดการปล่อยสินเชื่อผลตอบแทนสูงลง รวมถึงมีฐานสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น

2) ผู้บริหารยังคงเป้าหมายทางการเงิน โดยอาจมีผลกระทบจากน้ำท่วมเข้ามาใน 4Q26E บ้าง แต่ยังอยู่ในระดับที่จัดการได้ ขณะที่ภาพรวมสินเชื่อยังโตต่อได้จากสินเชื่อรายใหญ่และสินเชื่อเช่าซื้อโดยเฉพาะรถใหม่ในส่วนของ EV car ส่วนการเติบโตในปี 2027E จะยังเห็นการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียม ส่วน NIM น่าจะทรงตัวได้ และจะเน้นการคุม asset quality ให้ดีขึ้น

กำไรสุทธิ 9M26 คิดเป็น 77% จากประมาณการทั้งปี ทำให้เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E อยู่ที่ 6.9 พันล้านบาท (+4% YoY) จาก NIM เพิ่มขึ้นเพราะได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง

แนะนำ “ถือ” TISCO แต่มีการ Rollover ราคาเป้าหมายไปเป็นปี 2027 ซึ่งได้ใกล้เคียงเดิมที่ 125.00 อิง 2027E PBV ที่ 2.25x (+2.25SD above 10-yr average PBV) ขณะที่มี Dividend yield สูงที่ 6%