PRM (ซื้อ/ปรับเป้าขึ้นเป็น 11.50 บาท)
เรามีมุมมองเป็นบวกต่อผลการดำเนินงาน 2Q26E ที่เราประเมินจะมีกำไรปกติ 550 ล้านบาท (+2% YoY, +8% QoQ) รวมถึง outlook ที่ยังคงสดใสใน 2H26E โดยมีปัจจัยสำคัญ ดังนี้
1) กำไรปกติ 2Q26E ที่จะเติบโตดี เป็นผลจากธุรกิจ FSU กลับมาเติบโตโดดเด่นจากความต้องการใช้เรือที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ u-rate คาดแตะ 100% (u-rate 2Q25 = 88.1%, 1Q26 = 76.7%) ขณะที่ COC ดีขึ้นต่อเนื่อง โดยได้แรงหนุนจากการให้บริการเรือ VLCC ครบทั้ง 3 ลำและเงินบาทอ่อนค่า ส่วน OSV คาดชะลอเล็กน้อยจากการซ่อมเรือ รวมถึง PCT ได้รับแรงกดดันจากต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น ด้าน SG&A จะเพิ่มขึ้นจากการตั้งสำรองโบนัสพนักงานตามฤดูกาล
2) FSU ที่เป็นธุรกิจหลัก มีแนวโน้มรักษาอัตราการใช้เรือ (u-rate) ในระดับใกล้ 100% ต่อเนื่องใน 2H26E จากความต้องการใช้เรือที่ยังคงสูง และมีการทำสัญญาเช่าเรือระยะยาวมากขึ้น
คงประมาณการกำไรปกติปี 2026E ที่ 2.2 พันล้านบาท (+10% YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยหาก 2Q26E เป็นไปตามคาด กำไรปกติ 1H26E จะคิดเป็น 48% ของทั้งปี ขณะที่ 3Q26E จะเติบโตได้ทั้ง YoY, QoQ จาก FSU ที่ยังทรงตัวแข็งแกร่ง, OSV เรือกลับมาให้บริการเต็มที่, PCT ฟื้นตัวจากการปรับค่าบริการให้สอดคล้องกับต้นทุนมากขึ้น และ SG&A ที่ลดลง QoQ จากไม่มีค่าใช้จ่ายโบนัสพนักงาน
คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 11.50 บาท (เดิม 10.00 บาท) อิง 2026E core PER ที่ 11.5 เท่า (-0.5SD below 5-yr average PER) สะท้อนผลจากการลดทุนจดทะเบียนภายใต้โครงการซื้อหุ้นคืนครั้งที่ 2 จำนวน 107 ล้านหุ้น (4.6% ของหุ้นทั้งหมด) ซึ่งช่วยเพิ่ม EPS ปี 2026E และ re-rate PER ขึ้นจากธุรกิจ FSU ที่มีสัญญาเช่าระยะยาวมากขึ้น หนุนผลการดำเนินงานให้แข็งแกร่งต่อเนื่องใน 2H26E และปี 2027E อีกทั้งกำไรยังมี upside หากมีการขยายกองเรือเพิ่มเติม
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์