เรามีมุมมองเป็นกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์เพราะเป้าหมายใหม่ใกล้เคียงกับที่เราคาด โดย

1) ผู้บริหารปรับเป้า RevPAR ปี 2026E ลงมาอยู่ที่ +Mid to high single digit (เราคาด +2% YoY) จากเดิมที่ 20-25% เพราะยังคงต้องรวมพอร์ต UK กลับเข้ามาหลังจากที่ดีลการขายโดนเลื่อนออกไป ขณะที่คาดไทยยังจะเติบโตได้ ทั้งนี้เป้าการเติบโตของรายได้จะอยู่ที่ +5-10% YoY (เราคาด 5%)

2) ดีลการขายโรงแรมที่ UK จำนวน 15 แห่งที่เลื่อนออกไป คาดว่าน่าจะจบดีลได้ช้าที่สุดเป็นช่วงกลางเดือน ก.ค. 26

3) On the book ใน 2Q26E RevPAR จะลดลง Low single digit YoY โดยไทยจะลดลง Low single digit YoY ส่วนมัลดีฟส์จะลดลง -5-10% YoY แต่ UK จะเพิ่มขึ้น YoY ได้จากช่วง High season

ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2026E ที่ 585 ล้านบาท ลดลง -5% YoY ขณะที่คาด 2Q26E มีความเสี่ยงที่จะกลับมาเป็นขาดทุนปกติ จาก 2Q25 ที่กำไรปกติที่ 11 ล้านบาท เนื่องจากได้รับผลกระทบจากตะวันออกกลางและยังคงมีพอร์ต UK ที่ขาดทุนเข้ามากดดันอยู่ต่อเนื่อง

เราคงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายปี 2026E ที่ 1.80 บาท อิง DCF (WACC 9.8%, terminal growth 1.5%) ขณะที่ Valuation ซื้อขายที่ PER เพียง 9.7x ซึ่งถูกสุดในกลุ่มท่องเที่ยวที่เรา cover