TU (ซื้อ/เป้า 14.00 บาท)
TU รายงานกำไรปกติ 4Q25 ที่ 966 ล้านบาท (-18% YoY, -19% QoQ) ต่ำกว่าตลาดคาด -7% โดยมีปัจจัยสำคัญดังนี้
1) รายได้ทรงตัว -0.1% YoY เป็นผลจากบาทแข็ง และโตเล็กน้อย +2% QoQ อานิสงส์ปัจจัยฤดูกาล
2) GPM ลดลง -40bps YoY, -70bps QoQ กดดันจากธุรกิจ Ambient จากบาทแข็งและบริษัทยังปรับราคาขึ้นได้ไม่ cover อัตรา tariffs ที่สูงขึ้น
3) Effective tax rate อยู่ที่ 2% ปรับตัวลงจาก 3Q25 ที่ 9% จากค่าใช้จ่ายภาษีจากเกณฑ์ GMT ต่ำกว่าที่ประเมินไว้
เราคงกำไรปกติปี 2026E ใกล้เคียงเดิมที่ 4.5 พันล้านบาท (+12% YoY) โดยคงสมมติฐานใกล้เคียงกรอบเป้าหมายของบริษัท สำหรับ 1Q26E เบื้องต้นประเมินกำไรปกติจะโต YoY จากฐานต่ำใน 1Q25 ที่ลูกค้า Ambient มีการ wait & see หลังราคาทูน่าปรับตัวขึ้นสวนทางฤดูกาล และดีขึ้น QoQ อานิสงส์ GPM ธุรกิจ Ambient ขยายตัวจากการทยอยปรับราคาขายขึ้น
คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 14.00 บาท อิง SOTP แม้ 4Q25 ต่ำกว่าคาด แต่เราคงคาดการณ์แนวโน้มกำไรปกติปี 2026E จะกลับมาฟื้นในรอบ 4 ปี หนุนโดยสถานการณ์การค้ากลับสู่ปกติมากขึ้น และค่าใช้จ่าย transformation เริ่มลดลง นอกเหนือจากนี้บริษัทประกาศจ่ายปันผล 2H25 ที่ 0.35 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield 3% กำหนดขึ้น XD 2 มี.ค.
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์