TU (ซื้อ/ปรับเป้าขึ้นเป็น 16.00 บาท)
TU รายงานกำไรปกติ 3Q26 อยู่ที่ 1.46 พันล้านบาท (+22% YoY, +10% QoQ) สูงกว่า consensus และเราคาด +12% มีปัจจัยสำคัญดังนี้
1) รายได้โต +3% YoY, +5% QoQ หนุนโดยธุรกิจ Ambient ตาม high season และการทำการตลาดต่อเนื่อง รวมถึงธุรกิจ PetCare ยังดีตามการขยายฐานลูกค้าและออกผลิตภัณฑ์ใหม่ อีกทั้งภาพรวมยอดขายมีปัจจัยหนุนบางส่วนจากบาทอ่อน
2) GPM ดีขึ้น +140bps YoY หลักๆ จากธุรกิจ Ambient จาก premium mix ดีขึ้น แต่ชะลอ -100bps QoQ จากต้นทุนโดยรวมปรับตัวสูงขึ้น
3) SG&A ปรับตัวขึ้นจากค่า freight ค่าการตลาด รวมถึงค่าใช้จ่ายดีล M&A ของ ITC
เราปรับกำไรปกติปี 2026E/27E ขึ้น +5% เป็น 5 พันล้านบาท/5.3 พันล้านบาท (+25% YoY/+6% YoY) เพื่อสะท้อน GPM ธุรกิจ Ambient ดีกว่าคาด แต่ถูก offset บางส่วนจากการปรับ SG&A ขึ้นเล็กน้อยหลังค่า freight ทรงตัวสูง สำหรับ 4Q26E เบื้องต้นประเมินกำไรปกติจะฟื้น YoY จากฐานต่ำ แต่อ่อนตัวเล็กน้อย QoQ จากต้นทุนทูน่าเฉลี่ยสูงขึ้น แต่คาดถูกชดเชยบางส่วนจากปัจจัยฤดูกาล
คงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 16.00 บาท (เดิม 14.80 บาท) อิง SOTP ตามการปรับประมาณการขึ้น รวมถึงปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2027E ทั้งนี้เราคงมุมมองบวกต่อผลการดำเนินงานปี 2027E หนุนโดยกลยุทธ์การทำการตลาดต่อเนื่อง แผนควบคุม SG&A มากขึ้น รวมถึงแนวโน้มราคาทูน่าอาจได้อานิสงส์จากภาวะ Super El Nino
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์