SAT (ถือ/ปรับเป้าขึ้นเป็น 16.50 บาท)
เรามีมุมมองเป็นกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์ (28 ส.ค.) โดยมีประเด็นสำคัญ ดังนี้
1) รายได้ 2H26E มีทิศทางฟื้นตัว YoY, HoH โดยธุรกิจชิ้นส่วนรถยนต์ยังทรงตัวตามอุตสาหกรรมรถยนต์ ขณะที่ธุรกิจเครื่องจักรกลการเกษตร (สัดส่วนรายได้ 1H26 อยู่ที่ 16%) จะดีขึ้น YoY, HoH จากการที่ลูกค้าเร่งสั่งสินค้ามากขึ้น หลังสต็อกของลูกค้าลดลง และมีการจัดโปรโมชั่นมากขึ้น
2) GPM ในช่วง 2H26E จะลดลงเล็กน้อย YoY, HoH จากการปรับราคาสินค้าลดลงตามทิศทางวัตถุดิบที่ลดลง รวมถึงต้นทุนสินค้าเคมีที่เพิ่มขึ้น
3) SAT ประเมินว่า payout ratio ปี 2026E จะอยู่ใกล้เคียงกับปี 2025 ที่ระดับ 90%
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2026E ที่ 767 ล้านบาท (+5% YoY) โดยกำไร 1H26 คิดเป็น 48% จากทั้งปี โดยกำไร 2Q26 จะเป็นระดับต่ำสุดของปี ทั้งนี้ ภาพรวมผลการดำเนินงาน SAT จะยังมีทิศทางที่ดีกว่ายอดผลิตรถยนต์ไทยในปี 2026E ที่เราประเมิน 1.45 ล้านคัน ทรงตัว YoY เนื่องจากธุรกิจเครื่องจักรกลการเกษตรที่ฟื้นตัวใน 2H26E, ได้แรงหนุนจากคำสั่งซื้อใหม่ และการลดต้นทุน
เรายังคงแนะนำ “ถือ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 16.50 บาท อิง 2026E PER ที่ 9 เท่า (-0.75SD below 5yr-average PER) จากเดิมที่ 15.50 บาท อิง 2026E PER ที่ 8.5 เท่า โดยเรา re-rate PER ขึ้น จากแนวโน้มกำไรสุทธิจะทยอยฟื้นตัว จาก 2Q26 ที่จะเป็นระดับต่ำสุด ทั้งนี้ แนวโน้มกำไรโดยรวมยังเติบโตไม่เด่น แต่ยังมีจุดเด่นจาก dividend yield สูงน่าสนใจในระดับราว 10% ต่อปี
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์