SIRI (ซื้อ/เป้า 2.00 บาท)
เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 2.00 บาท อิง 2025E core PER ที่ 7 เท่า (-1.25SD below 5-yr average PER) เรามองเป็นบวกจากยอด presales 1Q25 ที่เติบโตได้ดีจากฐานสูงเป็น 1.34 หมื่นล้านบาท (+40% YoY, +31% QoQ) สูงกว่าที่ SIRI ตั้งเป้าไว้ที่ 1.0 หมื่นล้านบาท เติบโตดีสุดในกลุ่ม (Fig.1) เนื่องจากสัดส่วนยอดขายคอนโดเพิ่มขึ้นเป็น 60% จากปกติที่ 35% ตามการเปิดตัวคอนโดใหม่มากเป็น 8 โครงการ มูลค่ารวม 1.16 หมื่นล้านบาท โดยคอนโดที่ได้รับการตอบรับดีจะอยู่ในจังหวัดท่องเที่ยว ได้แก่ PTY Residence Sai 1 (พัทยา) เปิดขาย 29-30 มี.ค. (หลังเหตุการณ์แผ่นดินไหว) สามารถทำยอดขายได้ 100% Sold out ที่ 3.2 พันล้านบาท และคอนโด The base เชิงทะเล จ.ภูเก็ต สามารถทำยอดขายได้ไม่ต่ำกว่า 1.1 พันล้านบาท จากมูลค่าโครงการ 1.4 พันล้านบาท
เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2025E ที่ 5.0 พันล้านบาท +5% YoY โดยธุรกิจอสังหาฯ จะยังทรงตัวได้ โดยมีปัจจัยหนุนจากการผ่อนคลายเกณฑ์ LTV และการลดค่าธรรมเนียมการโอน-จดจำนอง ขณะที่ผลกระทบจากแผ่นดินไหวจะเป็นปัจจัยลบต่อรายได้กลุ่มคอนโด (คิดเป็นสัดส่วนยอดโอนประมาณ 30%-35%) แต่อาจจะหันไปซื้อโครงการแนวราบมากขึ้น ซึ่งเป็นฐานรายได้ที่ใหญ่กว่าของ SIRI ขณะที่จะได้ผลจากไม่ต้องรับรู้ผลขาดทุน The Standard หลังขายหุ้นไป
ราคาหุ้น underperform SET -8%/-2% ในช่วง 1 และ 3 เดือน จากเหตุการณ์แผ่นดินไหวกระทบความเชื่อมั่นในการซื้อคอนโด และจากปัจจัยสงครามการค้าที่จะกระทบต่อเศรษฐกิจทำให้ผู้ซื้อระมัดระวังการใช้จ่ายมากขึ้น ทั้งนี้ เรายังแนะนำ ซื้อ และเลือกเป็น top pick กลุ่ม จากแนวโน้มกำไรปกติที่จะดีกว่ากลุ่ม โดยมีการเปิดตัวโครงการในจังหวัดท่องเที่ยวและได้ผลตอบรับที่ดีต่อเนื่อง, ได้ผลบวกจากมาตรการกระตุ้นอสังหาฯ มากกว่ากลุ่ม ขณะที่ผลกระทบจากเหตุแผ่นดินไหวจะยังน้อยกว่ากลุ่ม เนื่องจากรายได้ส่วนใหญ่มาจากแนวราบ ด้าน valuation ยังน่าสนใจหลังจากปรับตัวลงมามาก ปัจจุบันเทรดที่ 2025E core PER ที่ 4.8 เท่า คิดเป็น -2.25SD
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2025 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์