1) ปี 2026E ตั้งเป้ารายได้ +30% YoY จากการขยายสาขา 15 สาขา และเปิดแบรนด์ใหม่ 2-3 แบรนด์ เช่น อาหารญี่ปุ่น 2 แบรนด์ ซึ่งจะเห็นความชัดเจนตั้งแต่ 1Q26E, GPM ที่ 50%

2) 4Q25E Outlook ดีต่อเนื่อง i) คาดรายได้รวมขยายตัว +40% YoY, +7% QoQ จากการขยายสาขา และ QTD SSSG เริ่มเป็นบวก ฟื้นตัวจาก 3Q25 ที่ -2.7%, ii) GPM ดีขึ้น YoY, QoQ จากสัดส่วนรายได้แบรนด์ที่ high margin ปรับตัวเพิ่มขึ้น, iii) SG&A to sales ลดลง YoY, QoQ ทั้งนี้ เราคาดกำไรปกติ 4Q25E ที่ 50–55 ล้านบาท ทำ All Time High ต่อ

3) Kiwamiya เป็นแบรนด์ที่ GPM สูงสุด โดยทำรายได้เฉลี่ย 10 ล้านบาท/เดือน สำหรับ Bincho ทำรายได้เฉลี่ย 5-6 ล้านบาท/เดือน และมี GPM ใกล้เคียงกับ SSamthing Together

เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 145 ล้านบาท (+50% YoY) กำไรปกติที่ 150 ล้านบาท         (+55% YoY) โดยกำไรยังมี upside +7% จากรายได้และ GPM ที่ดีกว่าคาด

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 33.00 บาท อิง 2026E PER 23.5x ด้าน valuation ปัจจุบันน่าสนใจ เทรดอยู่ที่ 2026E PER 16.1x ยังไม่สะท้อนกำไรปี 2025E-26E ที่ทำ All Time High