ติดตามข้อมูลเกี่ยวกับการลงทุนกับ DAOL SEC

CBG (ซื้อ/ปรับเป้าลงเป็น 51.00 บาท)

เรามีมุมมองเป็นลบเล็กน้อยต่อแนวโน้มกำไร 4Q25E ที่ต่ำกว่าคาดการณ์เดิม

1) เราประเมินกำไรสุทธิ 4Q25E ที่ 617 ล้านบาท (-21% YoY, ทรงตัว QoQ) ต่ำกว่าคาดการณ์เดิมจากรายได้ต่ำกว่าประมาณการ กำไรลดลง YoY จากรายได้รวม -6% YoY แม้รายได้ในประเทศ +10% YoY ทำ All Time High แต่ถูกกดดันจากรายได้ต่างประเทศ -60% YoY โดยเฉพาะกัมพูชา GPM หดตัว YoY จากสัดส่วน distribution business (low margin) เพิ่มขึ้น และรายได้ส่งออกลดลง

ด้าน QoQ กำไรทรงตัว หนุนจากรายได้ +3% QoQ ตามฤดูกาล แม้ GPM อ่อนตัวลง

2) เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E-26E ลง -1% และ -3% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนการฟื้นตัวของรายได้ต่างประเทศที่ช้ากว่าคาด ทั้งนี้ เราประเมินกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 2,794 ล้านบาท (-2% YoY) และปี 2026E ที่ 3,182 ล้านบาท (+14% YoY) ทั้งนี้ เรายังไม่ได้รวมรายได้จีนและOEM Factory ในอัฟกานิสถานในประมาณการ

คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็นที่ 51.00 บาท อิง 2026E PER 16x (เทียบเท่า -1.75 SD below 5 yr avg PER) เดิม 56.00 บาท อิง 2026E PER 17x ด้านราคาหุ้นที่ปรับลง -28% ใน 6 เดือน มองว่ารับรู้ปัจจัยลบไปมากแล้ว ขณะที่ระดับปัจจุบันเทรดเพียง 2026E PER 14.5x เราเชื่อว่าราคายังไม่สะท้อนการฟื้นตัวของกำไรที่มีนัยสำคัญในปี 2026E

กดอ่าน PDF

กลับสู่ด้านบน

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

DAOL Contact Center 1538 กด 1 contactcenter@daol.co.th
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330

and our member companies