เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 7.00 บาท อิง PER26x (เดิม 8.80 บาท อิง PER 33x) เรา de-rate PE ลงเพื่อสะท้อนความเสี่ยงของ Adex ที่ฟื้นตัวช้าจากเศรษฐกิจชะลอตัว ทั้งนี้ PLANB รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 193 ล้านบาท (+6% YoY, -40% QoQ) กำไรขยายตัว YoY หนุนโดย 1)  รายได้รวมขยายตัว +16% YoY โดยรายได้ OOH ขยายตัว +3% YoY จากการขยาย media capacity +6% YoY และ utilization rate อยู่ที่ 67.9% (1Q24 utilization rate = 69.7%)  ด้าน engagement marketing +87% YoY จากรายได้มวยที่ปรับตัวดีขึ้น และรายได้ BNK 48 โตจากการเลือกตั้ง (Senbatsu) และ 2) GPM ขยายตัว ด้านกำไรลดลง QoQ เป็นไปตามฤดูกาล

เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 1,146 ล้านบาท (+9% YoY) คาดกำไร 2Q25E จะเติบโตต่อเนื่อง YoY และฟื้นตัว QoQ ตามฤดูกาล