เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายที่ 26.00 บาท อิง 2025E PER 23.5x MAGURO รายงานกำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 34 ล้านบาท (+150% YoY, +17% QoQ) สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ใกล้เคียงคาด กำไรขยายตัว YoY จาก 1) รายได้เติบโตโดดเด่น +45% YoY จากการขยายสาขาเป็น 38 สาขา (4Q23 = 25 สาขา),รายได้ที่เติบโตในทุกแบรนด์ และ SSSG +1.8%, 2) GPM ขยายตัว ต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง และสัดส่วน new brand และ Hitori Shabu ซึ่ง high margin ปรับตัวเพิ่มขึ้น และ 3) SG&A to sales ปรับตัวลดลงจากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี ด้านกำไรเติบโต QoQ จาก high season ทั้งนี้ MAGURO ประกาศจ่ายปันผลที่ 0.30 บาท (XD วันที่ 13 มี.ค. 2025)

เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 141 ล้านบาท (+46% YoY) จากรายได้ที่เติบโตต่อเนื่อง ราคาหุ้นทรงตัวเมื่อเทียบกับ SET ใน 1 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบันเทรดอยู่ที่ 2025E PER 16.7x ต่ำกว่า peer เรามองว่า valuation ไม่แพงเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรปี 2025-26E ที่ทำ All Time High และยังมี upside จากแบรนด์ใหม่ และการขยายสาขาที่มากกว่าคาด