KTB (ซื้อ/เป้า 50.00 บาท)
เรามีมุมมองเป็นบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้จากแนวโน้มสินเชื่อที่จะดีกว่าคาด โดย
1) ผู้บริหารคาดสินเชื่อจะโตที่ 0-2% YoY (1H26 = 3.6%, เราคาดทั้งปี 2% YoY) โดยมีโอกาสมากกว่าที่เราคาด เพราะช่วง 2H26E จะมีสินเชื่อรายใหญ่จาก Investment cycle รอบใหม่, สินเชื่อ SME credit boost และสินเชื่อภาครัฐที่จะเร่งตัวเข้ามามากช่วง 4Q26E ตามรอบของปีงบประมาณ
2) ด้าน NIM ได้ผ่านจุด Bottom ของปีไปแล้วใน 2Q26 ส่วนรายได้ค่าธรรมเนียมจะโตได้ดีต่อเนื่อง จาก Wealth management และสำรองฯยังคุมได้ดีจะยังอยู่ในกรอบ แต่ไม่น่าถึงที่ upper bound
3) 3Q26E จะมีกำไร FVTPL จาก THAI เข้ามาอีก 75% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดที่ขายได้เพิ่ม โดยเราคาดว่าจะรับรู้เป็นกำไรสุทธิได้ 2.35 พันล้านบาท หรือเป็น Upside เพิ่มจากกำไรสุทธิปี 2026E ที่ 5%
4) Dividend payout จะอยู่ที่ 40-60% ขณะที่เราคาดจะจ่ายมากกว่าคาดได้ โดยจะจ่ายใกล้เคียงกับปีก่อนที่ 76% ของกำไร (แบบรวม Special dividend) เพราะมี CET Tier 1 สูงมาก 18.7%
ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E อยู่ที่ 4.9 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น +1% YoY ขณะที่คาดกำไรสุทธิ 3Q26E จะเพิ่มขึ้น QoQ จากสำรองฯที่ลดลงและมีกำไร FVTPL จาก THAI ช่วยหนุน
คงคำแนะนำ “ซื้อ” KTB และราคาเป้าหมายที่ 50.00 บาท อิง 2026E PBV ที่ 1.47x (+1.50SD above 10-yr average PBV) โดย KTB เป็นธนาคารที่มี Asset Quality ที่แข็งแกร่งจากการเน้นปล่อยสินเชื่อภาครัฐ ซึ่งเป็นสินเชื่อที่มีความเสี่ยงต่ำและรองรับกับสภาพเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงได้ รวมถึงยังมี Dividend yield ที่สูงที่ 6% ทำให้เรายังคงเลือก KTB เป็น Top pick
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์