เรามีมุมมองเป็นบวกต่อการประชุมนักวิเคราะห์ซึ่งบริษัทยังคงมีแผนเชิงรุกที่จะขยายกิจการในประเทศอย่างต่อเนื่องในปี 2026E โดยมีรายละเอียดที่สำคัญดังนี้

1) บริษัทตั้งเป้าว่าจะมีการขยายกิจการในประเทศในส่วนของธุรกิจ Mobility และ Lifestyle อย่างต่อเนื่องในปี 2026E ขณะที่ อาจจะชะลอการลงทุนในต่างประเทศหลักๆเนื่องจากความท้าทายที่เกิดขึ้นจากสถานการณ์ในกัมพูชา

2) บริษัทวางงบการลงทุน (CAPEX) 5 ปีข้างหน้าไว้ที่ 5.8 หมื่นล้านบาท โดยตั้งเป้าสำหรับปี 2026E ที่ 1.87 หมื่นล้านบาท โดยมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจ Mobilie และ Lifestyle รวมถึง งบสำหรับการทำแผนการควบรวมกิจการ (M&A) ซึ่งเน้นไปที่ธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม (F&B)

3) เรามีมุมมองเป็นกลางต่อผลกระทบต่องบการเงินจากการเข้าลงทุนในบริษัทร่วมทุน (JV) ซึ่งทำธุรกิจโรงแรมราคาประหยัด (budget hotel) กับบริษัท โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา จำกัด (มหาชน) (CENTEL) ด้วยเงินลงทุนเริ่มต้นที่ 346 ล้านบาท อย่างไรก็ดี การลงทุนนี้น่าจะส่งผลดีกับธุรกิจอื่นโดยรวมของบริษัทในระยะยาวได้

เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E/2027E ที่ 1.17/1.22 หมื่นล้านบาท เทียบกับ 1.13 หมื่นล้านบาทในปี 2025 โดยมีสมมติฐานที่สำคัญ คือ 1) ปริมาณขายน้ำมันในประเทศจะเติบโตขึ้น 2) รายได้ธุรกิจ Lifestyle จะสุงขึ้น และ 3) อัตรากำไรขั้นต้นต่อลิตร (GP/litre) ที่ทรงตัวสูง

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายที่ 18.00 บาท อิง 2026E PER ที่ 18.5x (ประมาณ -1.0SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER 5 ปีย้อนหลัง) ทั้งนี้ OR ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 2025 ที่ 0.3 บาทต่อหุ้น (สะท้อนอัตราตอบแทนที่ 2.1%) ขึ้น XD วันที่ 23 ก.พ.2026