1) บริษัทน่าจะเห็นราคาขายเฉลี่ย (blended ASP) ที่ USD44.9/boe (-2% YoY, +6% QoQ) โดยลดลง YoY ตามราคาขายเฉลี่ยก๊าซธรรมชาติ (gas ASP) ที่อ่อนตัว แต่สูงขึ้น QoQ ตามแนวโน้มราคาน้ำมันดิบที่แข็งแกร่ง

2) เราคาดว่า PTTEP จะรายงานปริมาณขายเฉลี่ยที่สูงเป็นสถิติใหม่ต่อเนื่องที่ 550 พันบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวัน (kboed) (+14% YoY, +2% QoQ) โดยมีแรงหนุนหลักๆจากการรับรู้แปลง A-18 ในพื้นที่ MTJDA และโครงการ Touat และปริมาณขายที่สูงขึ้นของโครงการในอ่าวไทย

3) เราเชื่อว่าบริษัทจะได้ประโยชน์จากแนวโน้ม blended ASP ที่สูงขึ้นต่อเนื่องใน 2Q26E จากผลกระทบของสงครามระหว่างอิสราเอล/สหรัฐอเมริกา (US)-อิหร่านและการปริมาณการขนส่งพลังงานที่ลดลงผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz)

เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E/2027E ขึ้นเป็น 6.74/6.30 หมื่นล้านบาท เทียบกับ 6.03 หมื่นล้านบาทในปี 2025 หลักๆเพื่อสะท้อนสมมติฐาน gas ASP และราคาน้ำมันดิบดูไบที่สูงขึ้น

เราคงคำแนะนำ “ถือ” ที่ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2026E ที่ 160.00 บาท (จากเดิม 120.00 บาท) อิงวิธี DCF (WACC 6.7%, TG 0%) และราคาน้ำมันดิบระยะยาวเดิมที่ USD65.0/bbl เราเชื่อว่าบริษัทจะเห็นแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นต่อเนื่องใน 2Q26E แต่แนะนำให้รอจังหวะเข้าซื้อที่เหมาะสมกว่านี้